Neredeyse her kurucunun endişesi aynı: Startup’larının vaadini yerine getirmeye yetecek kadar paraya sahip olmasını nasıl sağlayabilirler?
Çoğu kişi için bu, risk sermayedarlarına erkenden ve sık sık kur yapmak, ışıkları açık tutmak için şirkette özsermaye ve yönetim kurulu koltuklarını nakit karşılığında takas etmek anlamına geliyor. Teague Egan için bu aynı zamanda perakende yatırımcılara kur yapmak anlamına da geliyor.
Egan’ın şirketi, EnerjiXson birkaç yılını, EV pilleri için lityumun yer altında kilitli olan tuzlu sudan çıkarılmasının bir yolunu geliştirmekle geçirdi. PitchBook’a göre EnergyX, operasyonlarını finanse etmek için GM Ventures, Posco ve Eni Next gibi geleneksel yatırımcılardan 90 milyon doların üzerinde para topladı. Ancak Egan’a göre, bugün kapanan 75 milyon dolarlık teklif de dahil olmak üzere perakende yatırımcılardan 80 milyon doların üzerinde para topladı.
Egan, TechCrunch’a bu teklifin “yatırımları demokratikleştirdiğini” söyledi. Ayrıca şunu da ekledi: “Sizi daima alt etmek isteyen geleneksel risk sermayedarlarının gücünün bir kısmını alıp götürüyor.”
EnergyX’in teklifi, şirketlerin perakende yatırımcılardan her 12 ayda bir 75 milyon dolara kadar para toplamasına olanak tanıyan SEC Düzenleme A’dan yararlandı. Akredite olmayan yatırımcılara erişim karşılığında şirketler, altı aylık raporların sunulması da dahil olmak üzere SEC’in hafif gözetimine tabi oluyor. Şirket özel kalıyor – Düzenleme A teklifi halka arz değil – yani yatırımcılar hisselerini borsada satamayacaklar.
Düzenleme A, akredite olmayan yatırımcılara veya net serveti 1 milyon doların altında olanlara, halka açılmadan önce özel şirketlere yatırım yapma fırsatı verdiği için övgüyle karşılandı. Bu onlara gelecek vaat eden bir startup’ın halka açılması durumunda yüklü miktarda kar elde etme potansiyeli veriyor.
Ancak Düzenleme A, küçük yatırımcıların riskli şirketlere bahis oynamasına izin verdiği için de eleştirildi. Örneğin, güneş enerjisiyle çalışan EV girişimi Aptera, kitlesel fonlama siteleri aracılığıyla hisse satarak son yıllarda 120 milyon dolardan fazla para topladı. Ancak yaklaşık 15 yıldır araç gönderme sözü veren firma, henüz teslim etmedim müşterilere tek bir araba.
Aptera örneğinde kitlesel fonlama, geleneksel girişim yatırımlarını güvence altına alamayınca cankurtaran halatı sağladı. EnergyX, Düzenleme A tekliflerine ek olarak yeni girişim yatırımlarını da güvence altına aldı.
Şirket bu finansmanı, lityumun sudan çekilmesini sağlayan doğrudan lityum ekstraksiyonuna (DLE) yönelik kendi yaklaşımını geliştirmek için kullandı. Lilac Solutions ve Aepnus’un da aralarında bulunduğu bir dizi startup, kendi DLE tatlarını takip ediyor, ancak EnergyX hibrit bir yaklaşım benimsiyor ve salamuraları suyun kaynağına bağlı olarak bir dizi farklı süreçten geçiriyor. Egan, “Bütün bu tuzlu sular çok farklı ve her teknolojiye uyan tek bir çözüm yok” dedi.
Egan, çılgınlığın doruğundayken özel amaçlı bir satın alma şirketi (SPAC) aracılığıyla halka açılmayı araştırdığını ancak sonunda buna karşı karar verdiğini söyledi. “Halka açılmadan önce önemli miktarda pozitif FAVÖK elde etmemiz gerekiyor” dedi. Bunun yerine EnergyX, yatırımcı Global Emerging Markets ile BORU şeklinde 450 milyon dolar sağlayacak bir anlaşma yaptı. Halka arz durumunda firma, EnergyX’ten ücretin yanı sıra garantiler de alacak; Ayrıca startup bu özsermayeden faydalandığında hisseleri indirimli olarak alacak.
Yine de EnergyX’in halka arzı, eğer gerçekleşirse, yıllar sonra gibi görünüyor. Egan, “En azından C Serisinde büyük bir kurumsal tur daha gerçekleştireceğiz” dedi. “Bu bize, gelir getirmeye başlayacak ilk ticari projelerimizi yürütmek için yeterli sermaye sağlıyorsa, o zaman daha fazla sermaye toplamak ve erken yatırımcılara biraz likidite sağlamak için halka açılmamız gerektiğini düşünüyorsak, yönetim kuruluyla bir görüşme yapacağız. Ya da belki o kadar çok eziyoruz ki, temettü ödemeye başlayabiliriz. Veya belki de büyük petrol ve gaz şirketlerinden bu satın alma teklifleri gelmeye başlar.”
Kitlesel fonlama ve PIPE, Egan’ın şirkete kurduğu tek koruma aracı değil. EnergyX, DLE ekipmanlarını Posco ve ExxonMobil gibi lityum madenciliği yapan şirketlere satmayı hedefliyor. Ancak Egan şunları söyledi: “Bunlar gerçekten uzun satış döngüleri çünkü bunlar yüzlerce satış döngüsü” [million] milyar dolarlık nihai yatırım kararları olmasa da.” Buna ek olarak lityumu da topraktan çekip doğrudan müşterilere satmayı planlıyor. “Kendi kaderimizi kontrol edebilmek için bunu kendimiz yapmamız ve kaynaklarımızı elde etmemiz gerekiyordu.”
Şu anda EnergyX’in Şili’de 90.000 dönümlük araziyi araştırmak için bir kira kontratı var ve Egan, Teksas’ta 15.000 dönümlük araziyi kiralamak için bir niyet mektubu sunduğunu söyledi. Gelecek yılın ilk yarısında Egan, şirketin her iki tesiste de her biri yılda 50 ton lityum üretme kapasitesine sahip bir tanıtım tesisini devreye alacağını söyledi. Egan, ilk ticari ölçekli tesislerin 2027 yılına kadar faaliyete geçmesini umuyor.
Egan, Düzenleme A teklifinin EnergyX’i en az iki yıl daha çalışır durumda tutacağını söyledi. Ve adi hisse senedi arzı, yatırımları karşılığında imtiyazlı hisse talep etme eğiliminde olan risk sermayedarlarının artış yönündeki baskısını bir miktar ortadan kaldırdığı için, Egan’ın kendi kaderinin kontrolünü biraz daha uzun süre elinde tutmasına da olanak sağlamalı. Şirketin Eylül ayında sunduğu altı aylık rapora göre, şirketin hisselerinin %47’sini tamamen sulandırılmış olarak elinde tutuyor.
Egan, “Kurucu CEO’nun risk sermayedarları yüzünden görevden alındığı startupların yüzdesi son derece yüksek” dedi. “Olmak istediğim yer orası değil.”