Geçtiğimiz hafta fintech dünyasında hareketli bir hafta yaşandı; Bolt, sızdırılan bir terim belgesiyle sektörü şaşırttı. Belgede şirketin 200 milyon dolar sermaye ve alışılmadık şekilde 250 milyon dolar daha “pazarlama kredisi” toplamaya çalıştığı belirtiliyordu.
Bu anlaşmanın bir parçası olarak Bolt, mevcut yatırımcılarını da daha fazla nakit ödemeye zorlayacak veya esasen hisse başına 1 sentlik satın alma işlemine katılımlarını kaybetmelerini sağlayacak agresif bir ödeme-oynama türü baskıyla desteklenecek 14 milyar dolarlık bir değerleme istiyordu.
Sektör, toplu bir şekilde “Bunu göreceğiz” şeklinde yanıt verdi.
Önerilen 200 milyon dolarlık sermaye yatırım anlaşmasına öncülük eden yatırımcı Brad Pamnani, Perşembe günü TechCrunch’a yaptığı açıklamada, hissedarların yeni finansman turuna çek yazıp yazmamayı planladıklarını gelecek haftanın sonuna kadar belirtmeleri gerektiğini söyledi.
Başlangıca geri dönecek olursak: 20 Ağustos’ta, Bilgi tek tıkla ödeme girişimi Bolt’un potansiyel 14 milyar dolarlık bir değerlemeyle 450 milyon dolar daha toplamaya yakın olduğunu bildirdi. Tamamen doğru olsa bile bu şok edici olurdu, ancak önerilen anlaşma hakkında daha fazla bilgi ortaya çıktıkça, detaylar o kadar da basit değildi.
Bu şok edici olurdu çünkü bu şirket 2022’deki son 11 milyar dolarlık değerlemesinden bu yana çok fazla tartışmaya tanık olmuştu, bunların arasında açık sözlü kurucusu Ryan Breslow’un 2022’nin başlarında CEO’luktan istifa etmesi de vardı. Yeni finansman turunun haberlerinden biri de Breslow’un CEO olarak geri dönmesiydi. Bu, yatırımcıları yanılttığı ve güvenlik yasalarını ihlal ettiği iddialarının ardından geldi. metrikleri şişirmek Şirketi son yönettiği dönemde fon toplarken. Breslow ayrıca yatırımcı Activant Capital ile aldığı 30 milyon dolarlık kredi nedeniyle hala hukuki bir mücadele içinde.
İlk raporlar, Silverbear Capital’i bu yatırıma öncülük eden şirket olarak etiketlemişti ancak Pamnani TechCrunch’a (şöyle söyledi) Axios’tan Dan Primack tarafından da bildirildi) bunun doğru olmadığını. Pamnani, Silverbear Capital’da ortak olmasına rağmen, yatırım aracı aslında BAE merkezli yeni bir özel sermaye fonu tarafından yönetilecek bir SPV’dir.
“Biz zaten BAE’de başvuruda bulunduk ve düzenleyicilerin onayını bekliyoruz” dedi ve herhangi bir kuruluşun ismini açıklamayı reddetti.
Pamnani, Silvebear’ın Bolt anlaşmasında hiçbir şekilde yer almadığını, ayrıca SPV’de LP olan ismi açıklanmayan Cayman Adaları merkezli bir özel sermaye şirketinde de çalıştığını belirtti.
“Başlangıçta bazı şeylere yanıt vermek için Silverbear e-postamı kullandım ve bu biraz karışıklığa neden oldu ancak Silverbear aslında bu anlaşmaya hiç bakmadı” dedi.
Breslow, TechCrunch’a önerilen işlem hakkında yorum yapamayacağını söyledi.
The London Fund’dan Ashesh Shah da TechCrunch’a Bolt’a yatırmayı planladığı en az 250 milyon dolarlık ek yatırım hakkında daha fazla bilgi verdi, ancak bunu nakit olarak değil. Bunun yerine, “pazarlama kredileri” sunduğunu doğruladı. Bu kredileri, Bolt için influencer pazarlaması şeklinde sağlanabilecek nakit eşdeğeri olarak tanımladı ve bu fonların influencer ve medya dünyasındaki bazı sınırlı ortakları tarafından sağlandı.
Yeni yatırımcılar Breslow’u tekrar yönetime getirmeyi kabul etti
Gazeteci Eric Newcomer, sızdırılan şartnamenin kopyalarını da gördüğünde, Bolt’un yıllık gelirinin 28 milyon dolar olduğunu ve şirketin Mart ayı sonu itibarıyla brüt kârının 7 milyon dolar olduğunu söyledi. bildirildi Bu hafta.
Bu, 14 milyar dolarlık bir değerlemenin bu pazarda çok büyük bir çarpan olacağı ve Bolt’un Ocak 2022’de 11 milyar dolarlık değerlemeye ulaştığında kullanılan çarpandan daha yüksek bir değerleme olacağı anlamına geliyor.
Pamnani, TechCrunch’a yaptığı açıklamada, şirketin 9 veya 10 milyar dolara yakın bir değerleme beklediğini söyledi.
“İçeri girdiğimizde indirimli bir değerleme istedik ve 9-10 milyar dolar civarında bir yerden bahsediyorduk. Mecbur kalmazsak en yüksek fiyatı ödemekle ilgilenmiyoruz. Ne yazık ki bunu başaramadık,” dedi.
“Ancak bunun ulaşılabilecek adil bir değerleme olduğunu düşünüyoruz” dedi 14 milyar dolarlık değerleme hakkında.
Pamnanii, SPV’nin Breslow’un CEO olarak yeniden göreve getirilmesi için de baskı yaptığını söyledi. Özellikle, şartnamede kurucunun CEO olarak geri dönmesi için 2 milyon dolarlık bir ikramiye ve ayrıca 1 milyon dolarlık ek bir geri ödeme alacağı belirtiliyor.
Bolt, Maju Kuruvilla’nın Bolt’un yönetim kurulu tarafından görevden alındığı bildirildikten sonra Mart ayından itibaren eski satış direktörü Justin Grooms’un geçici CEO’su olarak görev yapıyordu. Kuruvilla, Breslow’un istifa etmesinden sonra 2022’nin başından beri bu görevi yürütüyordu.
Pamnani, “Bolt’un Ryan sürücü koltuğundayken sahip olduğu tarihi kayıtlara baktığımızda, o ayrıldıktan sonra her şeyin kötüye gittiğini ve bunun en iyi zaman olmadığını fark ettik” dedi.
Bolt gerçekten yatırımcıları hisse başına bir kuruşa satmaya zorlayabilir mi?
Anlaşmada ayrıca, mevcut hissedarların daha yüksek oranlarda ek hisse satın almalarını gerektiren, aksi takdirde şirketin hisselerini bir sent karşılığında geri satın almakla tehdit ettiği, ödeme karşılığında ödeme veya kısıtlama hükmü de yer alıyor.
Peki soru şu; bir hissedar tekrar satın almayı kabul etmezse, şirket gerçekten yatırımını bu şekilde elden çıkarabilir mi?
Girişim sermayesi hukuku firmasının ortağı Andre Gharakhanian’a göre pek olası değil Silikon Hukuk StratejisiŞirketin tüzüğünü inceleyen . Önerilen işlemi “öde-oyna yapısına bir değişiklik” olarak tanımladı.
“Oynamak için ödeme”, yeni yatırımcıların eski yatırımcıların aleyhine faydalandığı terim sayfalarında kullanılan bir terimdir. Piyasa düşüşleri sırasında popülerliği artar (bu yüzden 2024’te giderek daha yaygın hale gelmiştir, göre) Veriler Cooley’den alınmıştır.) Esasen, mevcut yatırımcıları hak sahibi oldukları tüm orantılı hisseleri satın almaya zorlar veya şirket, hisselerini ek haklara sahip imtiyazlı hisselerden adi hisselere dönüştürmek gibi cezalandırıcı bir eylemde bulunur, AngelList açıklıyor.
Bolt’un durumunda bu, “aslında çoğu ödeme-oynatma gibi zorunlu bir dönüşüm değil. Bunun yerine, zorunlu bir geri satın alma. Amaç aynı – mevcut yatırımcılara şirketi desteklemeye devam etmeleri için baskı yapmak ve bu desteği sağlamayanların sahipliğini azaltmak,” dedi Gharakhanian. “Ancak, katılmayan yatırımcıları otomatik olarak ortaklığa dönüştürmek yerine – katılmayan yatırımcıların imtiyazlı hisselerinin 2/3’ünü hisse başına 0,01 dolardan geri satın alıyorlar.”
İşin püf noktası, dedi, girişim sermayeli girişimlerin çoğunun, şirket tüzüklerine göre, böyle bir kumar oynamak için imtiyazlı hissedarlardan onay alması gerektiğidir. Bu genellikle, Bolt’un zorla ikna etmeye çalıştığı insanların, yani çoğunluğun onayını gerektirir.
Genellikle böyle bir tehdit herkesi avukatlarına gönderir. Gharakhanian, çok fazla “tereddüt ve gevezelik” ve çok fazla kötü niyetten sonra sonunda bir anlaşmaya varılabileceğini söyledi.
“Şirketin gerçekten başka alternatifi yoksa, katılmayan yatırımcılar genellikle pes edip anlaşmaya razı olacaklardır,” dedi, yani şirketin onları geri satın almasına izin vereceklerdir. Bu kadar büyük bir kaybı kabul edip etmeyecekleri ise henüz belli değil.
Bizi izlemeye devam edin.
Gelen kutunuzda daha fazla fintech haberi mi istiyorsunuz? TechCrunch Fintech’e kaydolun Burada.
Bir ipucuyla bana ulaşmak ister misiniz? Bana [email protected] adresinden e-posta gönderin veya 408.204.3036 numaralı telefondan Signal’e mesaj gönderin. Ayrıca tüm TechCrunch ekibine [email protected] adresinden bir not gönderebilirsiniz. Daha güvenli iletişimler için, Bizimle iletişime geçmek için buraya tıklayınSecureDrop’u da içerentalimatlar burada) ve şifreli mesajlaşma uygulamalarına bağlantılar.