Google’ın geçen hafta hem iyi hem de kötü haberleri vardı. İyi haber, bulut bölümünün — Google Workplace yazılımı hizmet olarak ve Google Cloud altyapı hizmetleri dahil — Çeyrek için 10 milyar dolar ilk kez. Bu, bir aydan kısa bir sürede ikinci potansiyel 20+ milyar dolarlık satın alımını kaybetmenin acısını hafifletmiş olmalı.
İlk başarısız satın alma, Boston merkezli CRM ve pazarlama yazılımı şirketi HubSpot’ı satın almak için uzun zamandır söylentisi yapılan anlaşmaydı. Bunun için hiçbir zaman bir fiyat almadık, ancak şirketin piyasa değeri 30 milyar dolar civarında, bu yüzden siz hesaplayın. Bu söylenti Nisan ayında başladı ve Bloomberg’in 10 Temmuz’da şirketlerin ayrı yollara gitmek.
Google’ın dikkatini, popüler bulut güvenliği girişimi Wiz’e çevirdiğine dair başka bir söylentinin ortaya çıkması uzun sürmedi. 12 milyar dolarlık bir değerlemeŞimdiye kadar hiçbir satın alma için 12,5 milyar dolardan fazla ödeme yapmamış bir şirket olan Google’ın, Wiz için 23 milyar dolar teklif ettiği bildirildi. Bu, bir girişim için şimdiye kadar önerilen en kazançlı anlaşma oldu.
Herhangi bir şirket neden böylesine büyük bir anlaşmadan (söylentilerdeki rakamın doğruya yakın olduğunu varsayarsak) vazgeçsin? Wiz çalışanlarına gönderdiği bir e-postada, CEO Assaf Rappaport kendisinin ve kurucu ortaklarının bunun daha da büyük olabileceğine inandıklarını ve kendilerine büyük bir bahis koymaya istekli olduklarını söyledi.
“Aldığımız tekliflerden gurur duysak da, Wiz’i inşa etme yolumuza devam etmeyi seçtik. Konuya gireyim: Bir sonraki kilometre taşlarımız 1 milyar dolarlık ARR ve bir halka arz. Bu kadar alçakgönüllü tekliflere hayır demek zor, ancak olağanüstü ekibimizle bu seçimi yapma konusunda kendime güveniyorum.”
Bu büyüklükte bir anlaşmanın bozulmasının birçok nedeni vardır. Söylentiler patlak verdikten hemen sonra TechCrunch’a konuşan bir kaynak, anlaşmanın bozulma ihtimalinin %50 olduğunu, dolayısıyla en başından itibaren açıkça birçok engel olduğunu söyledi.
Constellation Research analisti Chirag Mehta, anlaşmanın neden başarısız olduğuna dair üç olası senaryo görüyor: Wiz, 23 milyar dolardan daha fazlasını elde edebileceğine inanarak olası bir halka arzdan önce araştırma yapmak istedi; Google, titiz incelemede hoşuna gitmeyen bir şey buldu; veya fiyat söylentideki 23 milyar dolardan aslında daha azdı. Mehta, TechCrunch’a “Wiz daha sonra bu temel çizgiyi diğer oyunculardan birleşme ve satın alma ilgisi yaratmak veya olası bir çıkışa giden gelecekteki VC turları için kullanabilirdi” dedi.
Sebep ne olursa olsun, Google’ın M&A birimini kendi büyüklüğüne ve finansal gücüne uyacak şekilde elden geçirmesi gerektiğini düşünüyor. “Etkili bir şekilde rekabet etmek ve büyüme ve gelir çeşitlendirme hedeflerine ulaşmak için Google, tüm M&A yaklaşımını ve operasyonlarını elden geçirmek zorunda kalacak. Dünyanın en büyük şirketlerinden biriler, ancak M&A yaklaşımları boyutlarına orantılı olarak gelişmedi,” dedi.
Düzenleyici ortam da karara katkıda bulunmuş olabilir. IDC’de analist olan ve Google’ı takip eden Matthew Eastwood, “Piyasa ortamının karmaşık olduğunu ve birçok teknoloji firmasının düzenleyici ve finansal kısıtlamalar nedeniyle daha stratejik ve temkinli bir satın alma yaklaşımı benimsediğini belirtmek de önemlidir” dedi. “Bununla birlikte, inancım Wiz’in (Google’ın değil) muhtemelen değerlemeyi bağımsız kalarak (şimdilik) ilerletmek için ek potansiyel gördüğü için geri çekildiği yönünde.”
Şirketler, Adobe’nin 20 milyar dolarlık teklifinin bir yıldan fazla bir süre düzenleyici kurumlar tarafından reddedilmesi ve ardından tarafların pes edip vazgeçmesi gibi, düzenleyicilerin anlaşma hakkında bir karar vermesini bekleyerek önemli miktarda zaman ve emek harcayabilirlerdi.
Ancak Eastwood, Wiz’in Google’ın teklifini bağımsız kalmasının daha iyi olduğunun bir kanıtı olarak da görebileceğini söylüyor. “Wiz, hızla büyüyen bir hibrit bulut veri güvenliği planıdır ve ARR’lerini organik olarak ikiye katlayabilirlerse, piyasa değerleri önemli ölçüde artacaktır (IMO’ya göre iki katından fazla).”
Haklı olabilir. Wiz, lansmandan sadece 18 ay sonra 100 milyon dolarlık ARR’ye ulaşan en hızlı girişimdi. Şirket, Mayıs ayında ARR’sinin 350 milyon dolar civarında olduğunu duyurdu. Bugün, konuyla ilgili bilgisi olan bir kaynak TechCrunch’a ARR’nin yaklaşık 500 milyon dolar olduğunu söyledi.
Şirketin gelecek yıl 1 milyar dolarlık ARR’ye ulaşmayı planladığını söyleyen kişi, 23 milyar dolarlık bir anlaşmaya varılmış olsaydı, Wiz’in değeri mevcut ARR’sinin 46 katı ve 2025’te öngörülen ARR’sinin 23 katı olacaktı.
Wiz, Ocak 2020’de pandeminin eşiğinde kuruldu ve müthiş bir ivme kazandı. Kurucuların daha önce güvenlik girişimlerinde başarılı oldukları, 2012’de Adallom’u kurup üç yıl sonra yaklaşık 300 milyon dolara Microsoft’a sattıkları biliniyordu. Kurucular, Wiz’i kurmak için ayrılmadan önce dört yıldan fazla bir süre Microsoft’ta çalışarak kaldılar.
Kuruluşundan bu yana 1,9 milyar dolardan fazla para topladı Çatlak taban.
Anlaşmanın bozulma sebebi ne olursa olsun, ister Wiz ister Google’ın soğuk ayaklar yakalaması olsun, gerçek şu ki Google büyük anlaşmaları kapatmakta zorluk çekmeye devam ediyor. İyi bir bulut çeyreği ve 40 milyar dolarlık bir koşu oranı kesinlikle yardımcı olsa da, birleşme ve satın almaların bu büyümeyi daha hızlı ilerletebileceği gerçeğini değiştirmiyor.
Marina Temkin ve Ingrid Lunden da bu yazıya katkıda bulundu.