Teknoloji sektörü yavaş yavaş merkezsizleştikçe, risk sermayesi daha küresel bir endüstri haline geldi. 2022’de, %50’den fazlası Dünya çapında dağıtılan VC, ABD dışındaki girişimlere yatırıldıUlusal Bilim Vakfı’nın (NSF) verilerine göre, bu durum, dünyadaki risk sermayesinin yaklaşık %80’inin ABD’li şirketlere gittiği 20 yıl öncesiyle büyük bir tezat oluşturuyor.
Çin, Hindistan, İsrail ve İngiltere gibi ülkeler bu değişimde öncü rol üstleniyor ancak Avrupa, Latin Amerika, Güneydoğu Asya, Orta Doğu ve Afrika’daki daha küçük ekosistemler de bu değişimden payını alıyor.
Bugün, dünyanın tek boynuzlu atlarının yaklaşık %26’sı, ekonomik veya sosyal etkiye sahip şirketler kurmak için kurucularla çalışan kuruluş Endeavor Global’in bir raporuna göre bu pazarlarda. Endeavor, bugüne kadar 40’tan fazla ülkede 1.500’den fazla şirketle çalıştı.
Çaba KatalizörüEndeavor Global’in ortak yatırım fonu, 50’den fazla unicorn’a ev sahipliği yapıyor (30 ülkede 300’den fazla şirkete yatırım yapmış). Bunlardan bazıları İspanyol yetenek pazaryeri Jobandtalent; Meksika dijital nakliye acentesi Kavak; Endonezya su ürünleri yetiştiriciliği girişimi eFishery; Nijerya fintech Flutterwave; BAE şimdi satın al, sonra öde girişimi Tabby; ve Türk oyun şirketi Peak Games.
Büyük ölçüde ABD’den gelen yatırımlar, 2020/21’deki heyecan dolu yıllarda bu pazarlarda unicorn basımını hızlandırdı. Ancak, küresel girişim sermayesi yatırım faaliyeti o zamandan beri yavaşladı ve yıllık bazda %38 düşüş yaşandı, bu da daha az unicorn, daha yavaş bir anlaşma yapma süreci ve küresel yatırımcıların gelişmekte olan ekosistemlerden çekilmesiyle sonuçlandı.
Bu geri çekilme ve son birkaç yıldır değerlemelerdeki sıfırlama, bu ekosistemlerdeki birkaç paydaşı huzursuz etti. Endeavor CEO’suna göre, yalnızca büyük çekler yazacak kadar yerel yatırımcı yok, aynı zamanda çoğu anlaşmalara çekingen ve bazen bencilce yaklaşmaya başlıyor Linda RottenbergÖrneğin, 2023 yılında Afrika ekosistemi, Partech’e göre benzersiz katılımcı yatırımcılarda %50’lik bir düşüşle yatırımcılardan büyük bir geri çekilme gördü. rapor.
Rottenberg, TechCrunch ile yaptığı son görüşmede, yerel yatırımcıların oyunlarını nasıl daha ileri taşıyabileceklerini, sabırlı ve uzun vadeli sermayenin gelişmekte olan ekosistemlerde neden önceliklendirilmesi gerektiğini ve Endeavor ile onun ortak yatırım kolunun bu ikisi arasındaki rolünü ele aldı.
Bu konuşma uzunluk ve açıklık açısından düzenlenmiştir.
Girişim sermayesi küresel bir endüstri haline geldi, bu durum Endeavor’ın çoğunluğu ABD dışında olan 300’den fazla yatırımında açıkça görülüyor, portföyünüzdeki şirketlerin altıda biri unicorn. Endeavor bunu nasıl başardı?
Dolayısıyla bence gerçek şu ki biz girişimci odaklıyız. Onları desteklemekten hoşlanıyoruz ve tüm yatırımlar kurucularımızdan bazılarıyla uyumlu olmasa bile, C-suite’in bir sonraki neslinin bir sonraki şirketleri ve ekosistemleri kurduğunu görüyoruz. Silikon Vadisi’nin sırrı bu.
İflas etmiş bir Afrika şirketinin CEO’suyla birlikteydim ve bana 10 kişinin kendi şirketlerini nasıl kurduğunu anlattı. [startups]. Görevinden yeni ayrılmış başka bir CEO’ya sordum ve bana 30 kişinin aynısını yaptığını anlattı. Ekosistemleri tohumlayan şey budur. Ayrıca, korkmuyoruz. Naira veya riyal değer kaybetse de, biz girişimci taraftayız. Sahada 600 çalışanımız var ve bu kapasiteyi desen tanıma ve küresel bir anlayışla birleştiriyoruz. Bu yüzden 58 tek boynuzlu atımız ve 24 çıkışımız var.
Son fonumuz 300 milyon dolardı. Gelecek yıl V fonunu artırıyoruz, bu da başlangıçlarımıza 2 ila 3 milyon dolar yatırım yapmak istediğimiz için bir üst sınır olacak. Girişimciler, yatırımcılar ve ekosistemler bize güvendiği için ağımızdaki anlaşmaların %96’sına giriyoruz çünkü uzun vadeli bir bakış açısına sahibiz. Bu yüzden bunun bir numara olduğunu düşünüyorum.
Küresel toplulukla ortak yatırım süreci nasıl işliyor?
Bir Endeavor girişimcisi olduğunuzda ve risk sermayedarları, girişimciler veya Amazon ve Netflix gibi şirketleri ölçeklendirmiş kişiler tarafından oybirliğiyle seçilmeniz gereken bu seçim sürecinden geçtiğinizde, bir Endeavor girişimcisi olursunuz. Yani bu eşler arası ağın bir parçası olursunuz.
Uluslararası olarak bazı pazarlara ve karşılaştığınız her türlü iş zorluğuna açılmanıza yardımcı oluyoruz. Ayrıca, 5 milyon dolar veya daha fazla para toplarsanız — 5 milyon dolarlık turlara ve 200 milyon dolarlık turlara yatırım yaptık — nitelikli bir kurumsal liderden, Endeavor Catalyst turun %10’una, yaklaşık 2 milyon dolara kadar gelir.
Afrika’daki en büyük zorluklarımızdan biri Seri A, B ve C için yeterli sayıda nitelikli kurumsal yatırımcı bulmak. Bu yüzden yapmaya çalıştığımız şeyin bir parçası yerel ekosistemi tohumlamak. Şu anda gerçekten güçlü tohum aşaması yatırımcıları var ve büyüme aşamalarında destekçilerimiz olsun diye onları desteklemeliyiz. Ayrıca ABD, Londra, Singapur, Dubai veya Suudi Arabistan’dan olsun, küresel yatırımcıları örneğin Nijerya’daki kuruculara bakmaya teşvik etmeye çalışıyoruz, böylece Endeavor Catalyst’in takip edebileceği nitelikli potansiyel müşterilerden oluşan bir listemiz olur. Yani bu bir tür karışım. Yani dediğim şu ki sabırlıyız, ekosistemi yerel olarak inşa etmeye çalışıyoruz ve ayrıca gelişmekte olan pazarlar konusunda daha gergin olabilecek küresel insanları da çekebiliriz.
Yerel ekosistemler inşa etmek ve küresel yatırımcıları çekmek için çalışmalarınız nasıl olacak?
Brezilya ve Endonezya’da erken oradaydık. Aynısını Suudi Arabistan, İspanya ve Yunanistan gibi diğer pazarlar için de söyleyebiliriz. Şu anda, içinde bulunduğumuz 40 pazarın hepsinden, önümüzdeki 5-10 yıllık dönemlerde en çok heyecanlandığımız pazarlar Nijerya, Mısır ve Vietnam. Sırada burası var.
Brezilya ve Endonezya’yı kaçırdıklarını hisseden küresel yatırımcıları, bu pazarların sırada olduğuna ikna etmeye çalışıyoruz. Bunların etkileyici büyüklük, ölçek ve yeteneğe sahip büyük ve önemli pazarlar olduğunu düşünüyoruz.
Yani, yapmaya çalıştığımız şey yatırımcıların FOMO’yu hissetmelerini sağlamak, önümüzdeki üç ila beş yıl sürecek olan bu ülkelerden büyük çıkışlar olmasını beklemek yerine. Bu yüzden, Afrika pazarlarında son zamanlarda olmadığı gibi, daha güçlü ve daha girişimci dostu koşullar elde etmek için yerel yatırımcılarla çalışmak istiyoruz.
Buradaki yatırımcıların düşüş döngülerinden geçmediğini düşünüyorum ve bu nedenle, tasfiye tercihleri açısından şartların çok daha sert olduğunu gördük. Herkes dünya çapında şirketleri özetliyor. Girişimcilerin ve ekiplerin hala büyümek için teşviklere sahip olduğu diğer pazarlardaki yatırımcılar bunu yapıyor. Ancak burada, yatırımcıların istedikleri her şeyi kapmak için bunu yaptıkları anlaşılıyor, bu uzun vadede iyi bir strateji değil çünkü o zaman şirketi mahvediyorlar.
Ayrıca Latin Amerika, Güneydoğu Asya ve Orta Doğu’da yerel sermayenin zamanla geliştiği ve yerel kurucuların fon sağlayıcılar haline geldiği gerçeği de var — Careem ve Checkout.com’dan Mercardo Libre ve Loft’a kadar. Yani kurucuların tam zamanlı fon sağlayıcılar haline geldiğini görüyorsunuz. Yani dünya çapında bir olgunlaşma gördüğümüzü hissediyorum, ancak Afrika hala gerçekten yeni.
Diğer pazarların ölçeğinde olmadığını kabul etsem de, şu anda yarı zamanlı ve tam zamanlı fon sağlayıcı olan bir avuç Afrikalı kurucu olduğunu söyleyebilirim. Ancak küresel yatırımcılardan bahsederken, Endeavor’ın onları geri döndürmek için nasıl çabaladığından bahsettiniz. Geri çekilmeleri Endeavor’ın anlaşma yapma sürecini nasıl etkiledi?
Bu yüzden hibrit modele sahip olmamız harika, değil mi? 500 milyon dolarlık varlığa sahip bir fonumuz var ve yatırım yapmak için bizi takip edecek nitelikli kurumsal yatırımcılara ihtiyacımız var. Nijeryalı şirketlere beş yatırım yaptık. Önümüzdeki birkaç yıl içinde bunu ikiye katlamayı umuyoruz, bu harika olur.
Ancak Endeavor’da, kurduğumuz kâr amacı gütmeyen ekosistemde, ne olursa olsun oradayız. Dolayısıyla cevap, fonun yalnızca nitelikli yatırımlarımız olduğunda yatırım yapabileceğidir. Bu yüzden yatırımcıları yeteneğin orada olduğuna ve şimdi iyi bir zaman olduğuna, iyi fiyatlarla ve daha fazla kârlılığa doğru ilerlediklerine ikna etmek için elimizden geleni yapıyoruz.
Brezilya pazarı geri geliyor. Bu arada, Brezilya’nın Nubank’tan sonra halka arz için sıraya girmiş yaklaşık sekiz şirketi var. Nubank 10 yıllık bir hikaye ve Brezilya zaten 10 yıldır yapım aşamasındaydı. Yani gerçekten, Nijerya ve Mısır’da bu gerçekleşecek. Öte yandan, girişimcilere yardımcı olmak için iki katına çıkıyoruz, seçenekleri keşfetmelerine yardımcı oluyoruz: karlılığa ulaşmak, borç almak ve gerekirse bir sermaye çözümü bulmak. Dediğim gibi, anlaşmaları nasıl yeniden yapılandıracağımız hakkında konuşabileceğimiz daha fazla Seri AC yatırımcımız olsaydı daha mutlu olurdum. Bunu Latin Amerika’da ve bir dereceye kadar Orta Doğu’da yapıyoruz. Burada daha zorlu oldu, bu yüzden bu yeni tohum, Seri A yatırımcıları için çok heyecanlıyız, ancak piyasada yükselmeye başlamadan önce iki ila üç fona ihtiyaçları olacak.
Sorun aynı zamanda Afrika’da uygulanabilir büyüme aşamasındaki girişimlerin eksikliğinden de kaynaklanıyor olabilir mi? Şu anda, kıtaya odaklanan bazı büyüme aşamasındaki fonlar oldukça erken geliyor.
Tiger ve SoftBank’ın bu konuda kimseye iyilik yapmadığını düşünüyorum. [very high] 2021 değerlemeleri. Yani dünyanın dört bir yanında insanların özetlediğini gördük, bu normal ve sorun değil, bunu bir sonraki aşamada kurucular için bir teşvik olacak şekilde yaptığınız sürece. Büyüme aşamasındaki girişimlerin değerlemede kesintilere hazır olduğunu düşünüyorum, ancak bunun mantıklı olması gerekiyor.
İyi zamanlarda, ABD’li yatırımcılar gelir, ancak her zaman çekilirler. Her zaman turist başkenti olacaktır, bu yüzden orada olduklarında yolculuğun tadını çıkarın. Ancak ortaya çıkan ekosistemlerin, özellikle büyüme aşamasında, güçlü bir yerel yatırımcı tabanına sahip olması gerekir, böylece turistler çekildiğinde yatırımlar yine de gerçekleşebilir.
Sizce Afrika’daki yerel yatırımcılar Latin Amerika, Güneydoğu Asya ve Orta Doğu’daki emsallerinden neler öğrenebilir?
Şimdi yatırım yapmak için en iyi zaman olduğunu öğrenmeliler. Warren Buffett’a geri dönüyoruz: “Başkaları açgözlü olduğunda kork ve başkaları korktuğunda açgözlü ol.” Temel olarak herkes şu anda korkuyor, bu yüzden en iyi zaman. Yeteneğe inanın, pazara inanın, özellikle Nijerya’da ve geniş bir zaman ufkunu fark edin. Amerikan şirketlerinin büyümesi 10 yıl sürer; gelişmekte olan pazarlarda 10 ila 15 yıl sürecek.
Meksika’da Clip adında bir şirketimiz var, kuruluşundan yaklaşık 15 yıl sonra halka açılmayı planlıyor ve insanlar bunun Meksika’da gerçekleşmesinden çok heyecan duyuyor. Zaman alıyor. Ve sonra bu gerçekleştiğinde, Brezilya, Endonezya ve büyük pazarlar gibi yerlerde gördüğümüz gibi, başlıyor. Şimdi yatırım yapın ki daha sonra FOMO yaşamayın. A ve B’lere gidin; hala kazanılacak para var. Ve daha büyük fonlardaki VC’ler çok fazla tohum yatırımı yapmamalı, parayı işe koymalısınız. Ben böyle düşünüyorum.
Peki, Afrika’daki girişimciler diğer gelişmekte olan pazarlardan neler öğrenebilir?
Öncüler için her zaman daha zor olduğunu öğrenmeliler. İlk nesil her zaman en zordur ve yaptıkları şeyden gurur duymalılar — şu anda her iş yolunda gitmese bile, çünkü sermaye yok veya pazara erken girmişler.
Desteklediğimiz tüm fikirler ekosistemi tohumluyor; bu çarpan etkisini inşa ediyoruz. Ve bence yatırımcıların kuruculara biraz hoşgörü göstermesi ve birbirlerine bir mola vermesi gerekiyor.