Uzay ve savunmanın risk yatırımlarına temelden zıt olduğu düşünüldüğü günler geride kaldı. Artık ülkenin en büyük risk sermayesi şirketleri, paralarının büyük bir kısmını ilk aşamalarda sözde zorlu teknoloji girişimlerine harcıyor. Bu gidişat, sektördeki bazı kişilerin, daha küçük yatırım yapan mağazaların, daha fazla kuru tozla donanmış firmalara ayak uydurup yetişemeyeceğini sorgulamasına yol açtı.
Tek başına GP olan Jonathan Lacoste için durum böyle değil. Uzay VC, ileri teknolojiye yatırım yapan Austin merkezli bir mikro fon. Çok aşamalı fonların artan konsolidasyonuna ve tohum öncesi ve tohum turlarında endüstriyel girişimlere artan katılımlarına rağmen, uzman firmalar için ilk aşamalarda hala büyük fırsatlar olduğu varsayımıyla 20 milyon dolarlık bir Fon II’yi kapattı.
“Sıfırıncı günde, çoğu zaman kurucular şirket kurmaya yeni başladıklarında yatırım yapıyoruz” dedi. “Doğası itibarıyla uzman olan yeni bir fonun, tohum öncesi etki yaratması için, A Serisi bir fon oluşturmak ve bu kategorilere yatırım yapabilecek tüm iyi bilinen fonlarla rekabet etmekten çok daha fazla fırsat var.”
Lacoste’un ifadesiyle “sıfırıncı günde” çok erken gitmek, Space VC’nin stratejisinin temel taşıdır. Aksini yapmak (örneğin şirketlerin kurulmasını beklemek ve daha sonra tohum turlarını kurşunsuz bir çek olarak değerlendirmek) muhtemelen başarısızlığın reçetesi olduğunu söyledi.
Space VC’nin diğer hedefi son derece yüksek inançtır: 20 milyon dolar yalnızca 15-16 şirkete gidecek ve çek boyutları 500.000 ila 1 milyon dolar arasında olacak. Bazı yönlerden stratejinin bu kısmı, VC’nin genel olarak güç yasası ilkesine tabi olduğu anlaşıldığı göz önüne alındığında, diğer her şeyden daha aykırıdır. Ancak küçük fonlar sayı oyunu oynayacak finansal bant genişliğine sahip değil, özellikle de daha büyük fonlar değerlemeleri artırmaya gücü yettiğinde.
Lacoste, fonun ara sıra daha büyük, çok aşamalı bir firma tarafından fiyatlandırıldığını ve bunun kendisi için %50’lik bir fiyat farkının önemsiz olduğunu kabul etti. Çoğu zaman, ilk turun büyüklüğüne karar vermenin girişimciye bağlı olduğunu söyledi.
“Bir kurucunun seçebileceği iki yol olduğunu kesinlikle düşündüğüm zamanlar vardır: 2 milyon dolarlık bir ön tohum toplamak, hükümet finansmanını kapatmak, ilk müşteri ilgisini çekmek, gerçekten cüretkâr bir şekilde bir MVP oluşturmak ve ardından çok daha büyük bir tur atmak. – ve bunu yaparak, erkenden daha fazla seyreltmeyi önleyerek veya daha büyük turu kapıdan dışarı çıkararak, “dedi. “Bir VC olarak benim için birinin doğru yol, diğerinin doğru olduğunu söylemek zor. Ama ben gerçekten sermaye kısıtlı olmanın, kavgacı olmanın ve odaklanmanın şunlar olduğuna inanıyorum. […] genellikle daha sağlıklı alışkanlıklara, daha fazla şirkete ve daha iyi sonuçlara yol açar.”
Portföy şirketleri True Anomaly ve Castelion’un her ikisinin de nispeten küçük başlangıç turları düzenlediğini ve her ikisinin de büyük çok aşamalı firmaların katılımıyla daha büyük turları kapattığını belirtti. (Space VC, Castelion’un ilk kontrolünün yanı sıra Array Labs ve Birleşik Krallık merkezli Space Forge’a yapılan ilk kontrolü de yazdı.)
Herkes bu stratejinin kazanacağını düşünmüyor. Küçük sanayi odaklı Countdown Capital fonunun eski tek başına pratisyeni olan Jai Malik, bu yılın başında ikinci fonunun geri kalanını LP’lere iade etme planını bir mektupla açıklayarak büyük ses getirdi. Mektupta, daha küçük firmaların ihtiyaç duydukları getiriyi elde etme ihtimalinin çok düşük olması nedeniyle işi bırakma kararı aldığını söyledi.
Lacoste açıkça durumun böyle olmadığını düşünüyor. Özellikle Countdown ile konuşmasa da firmasının bir çekin ötesinde değer sağlamaya çalıştığını söyledi: müşteri tanıtımları, A Serisi veya ötesine liderlik edebilecek potansiyel ortaklara sermaye tanıtımları ve benzer bir yapı oluşturan kuruculardan oluşan bir ağ. şirket. Kendisi, ilk aşamalarda firmanın girişimciler, hatta askeri gaziler veya sektör dışından uzay ve savunmaya geçiş yapmak isteyen kişiler için de bir “ses tahtası” olabileceğini söyledi.
“Ön tohumlama fonlarının fikir ve başlangıç aşamasında olma, bir sondaj kurulu olma ve bu fikirleri sağlamlaştırmaya yardımcı olmak için girişimcilere endüstri bağlantıları sunma fırsatını görüyorum. Burası çok fazla zaman harcadığımız yer ve bizim gibi uzman firmaların bu alanlarda rekabet edebilmesi için bolca fırsat olduğunu düşünüyorum.”
Üç yıl içinde daha büyük bahisler
Lacoste, uzay ve savunma yatırımlarında alışılmadık bir yol izledi. Ergenliğinin çoğunu seçkin hokey takımlarında oynayarak geçirdi, ardından Boston College’daki bazı sınıf arkadaşlarıyla birlikte Jebbit adında girişim destekli bir kurumsal yazılım şirketi kurdu. (Girişimi tam zamanlı olarak büyütmek için üç dönem sonra okulu bıraktı.) 2022’nin başlarında milyarder Robert F. Smith’in Vista Equity Partners tarafından satın alındıktan sonra ayrıldılar.
‘Sırada ne var?’ büyük görünüyordu.
“Sanırım dürüst değerlendirmem şu: Etkim yoktu ve 20’li yaşlarımın geri yarısındayken önümüzdeki birkaç on yılı nasıl geçirmek istediğimi sorgulamaya başladım” dedi. “Veri altyapısında olsam da benim için entelektüel olarak [and the] Neredeyse on yıldır yazılım dünyasındaydım, kariyer yolumu bu şekilde şekillendiremezdim. Hükümetle, dış politikayla, savunmayla, uzay ve sınır teknolojisiyle çok daha fazla ilgileniyordum.”
“Zamanım ve kaynaklarım olduğunda sektöre atlayacağımı biliyordum. Sorun bunun nasıl olduğuydu.”
Piyasada bir boşluk gördü: VC’nin henüz yeni yeni ilgilenmeye başladığı derin teknik alanlara çok erken yatırım yapabilecek eski bir kurucudan yatırımcıya dönüşen bir rol. İlk fonunu 2021 yılının başında topladı ve hemen sermaye dağıtmaya başladı.
Her ne kadar Fon II, Fon I’in 3 milyon dolarlık pozisyonundan oldukça büyük olsa da ve sermaye piyasaları çok daha zorlu olsa da, kendisi bu sefer fon toplamanın genel olarak daha kolay olduğunu söyledi. İlk fonunu toplamak, sınırlı ortaklardan onun vizyonu ve kişiliği üzerine bahse girmelerini istemeyi gerektiriyordu; o zamanlar hakkında konuşacak bir geçmişi yoktu.
“Bu yazılım kurucusu neden gelip erken aşamadaki uzay ve savunma girişimine hakim olabileceğini düşünüyor?” gibi bazı sorular ortaya çıktı. O zamanlar bu adil bir soruydu. Dolayısıyla Fon I zordu, daha gevşek sermaye piyasalarında bile bu soruyu, bana güvenin ve eylemlerimin satış konuşmamdan daha fazla konuşmasına izin verin demeden yanıtlamak zordu.
Fon II’nin çapa LP’si, fonlardan oluşan bir fondur. Göçebeler, sıra dışı yeni yöneticilere odaklanan Hummingbird Ventures’ın bir parçası. Bu zamana kadar, yolculuğunun ve on beş şirketteki kamu yatırımlarının üçüncü yılı olan Lacoste, sözde zorlu teknoloji ekosistemindeki yerini kazandığını hissediyor.
“Dört yılımı uzay ve savunma alanında geçirdim ve artık kendimi gerçekten yabancı gibi hissetmiyorum. Kollarımı sıvadım. Bir grup şirketle el ele çalışıyorum… ve kendimi o kurucu ekiplerin bir uzantısı gibi hissettim. Artık kendimi sudan çıkmış balık olan bir yazılım girişimcisi gibi hissetmiyorum.”