Belli ki İtalya’da İlyada için hiçbir şey planlandığı gibi gitmiyor. Şubat 2022’de Vodafone Italia için yapılan 11,25 milyar avroluk devralma teklifinin reddedilmesinin ardından Free’nin ana şirketi, Aralık ayı ortasında ücrete geri döndü. Daha dengeli bir anlaşma arayışındaki İngiliz operatörün zarar görmesini önlemek için, bu kez transalpin faaliyetlerini İtalyan yan kuruluşuyla birleştirmeyi teklif ediyor.
İlyada’nın öngördüğü ortak ittifakta Vodafone, yeni kuruluşun sermayesinin %50’sinin yanı sıra 6,5 milyar avroluk nakit ödeme ve 2 milyar avroluk hissedar kredisi alacak. İlyada’ya göre, birleşmenin yaklaşık 5,8 milyar Avro gelir elde etmesi bekleniyor.
Bu güzel finans tamircisi üçüncü bir aktör tarafından sorgulanabilir. Corriere Della Sera’ya göreİtalyan operatör Fastweb’in sahibi İsviçreli grup Swisscom’un önümüzdeki günlerde rakip bir teklif sunması bekleniyor.
Daha iyisi, Swisscom ya daha yüksek bir miktar teklif edecek ya da işlem bedelini hemen ödeyecekti.
Birleşme mi yoksa satış mı?
İtalyan gazetesine göre Swisscom, kendisini Fransız gruptan ayırmak için Fastweb ile Vodafone’un İtalyan pazarında tutunmasını sağlayacak bir ortak girişim kurmayı da önerebilir. İlyada’nın ortak ittifakı zamanla seyreltilmiş bir satın alma işlemine benzer; anlaşma, ikincisine her yıl yeni grubun ek %10’unu satın alma olanağını sağlıyor.
Sonuçta İlyada, 6,5 milyar euro’su hemen, 1,95 milyar euro’su kademeli sermaye artışıyla birlikte olmak üzere yaklaşık 8,5 milyar euroluk bir ödeme karşılığında Vodafone Italia’nın yüzde 100’ünü satın alabilir. Bu da İtalyan şirketine toplamda 10,45 milyar euro değerinde bir değer katacak.
Her halükarda İlyada’nın teklifi Vodafone yönetimi tarafından olası müzakerelerin başlangıç noktası olarak değerlendirilecek. İster birleşme ister satış olsun, İngiliz operatör, 2022’den bu yana sermayenin %2,5’unu elinde bulunduran İlyada’nın kurucusu Xavier Niel de dahil olmak üzere hissedarlarını memnun etmek için bu operasyondan en iyi şekilde yararlanmayı planlıyor.
Cirosunda durgunlukla karşı karşıya kalan Vodafone, birkaç yıldır kritik büyüklüğe sahip olduğu ülkelere odaklanarak geniş bir varlık elden çıkarma planı yürütüyor. Margherita Della Valle liderliğindeki grup halihazırda yurt içi faaliyetlerini Hong Kong holdingi CK Hutchison’a ait olan Three operatörüyle birleştirerek Birleşik Krallık’ın 1 numaralı mobil operatörünü doğurdu. Ekim ayının sonunda Vodafone, İspanyol yan kuruluşunu 5 milyar avro karşılığında Zegona fonuna satacağını duyurdu.
TİM’den hangi karşı saldırı?
Peki İlyada mı yoksa Fatsweb mi? Fransızların, İsviçre’nin fiber optik ağını ödünç almak amacıyla, 2022’nin başında İtalya’da kurulduğu sırada, İsviçre ile bir ortaklık kurduğunu -ironik bir şekilde- belirtmek gerekir. Le Corriere Della Sera, endüstriyel açıdan bakıldığında Vodafone Italia’nın biriyle veya diğeriyle birleşmesi durumu temelden değiştirmeyeceğini hatırlıyor. Rekabet otoriteleri tarafından onaylanması halinde, İtalya yarımadasındaki operatör sayısı beşten dörde düşecek.
Gazeteye göre bu, tarihi işletmeciyi tepki vermeye zorlayacak. İtalya’daki konumu göz önüne alındığında, TIM’in (Telecom Italia Mobile) tüketici pazarındaki konumunu güçlendirmesi ve gözünü BtoB operatörlerine dikmesi engellenebilir.
Sabit ağının Amerikan yatırım fonu KKR’ye 22 milyar avro karşılığında satışı tamamlandıktan sonra TIM, konsolidatör rolünü oynama konusunda tam özgürlüğe sahip olacak.
Fotoğraf kredisi: Vodafone İtalya