Bazı boktan eski erkek arkadaşlarım var ama hiçbiri beni günah yiyici hedge fonlarının CEO’su yapmadı, bana özsermaye vermeyi reddetti ve Birleşik Devletler Başkanı olma şanslarının yüzde 5 olduğuyla övündü. Devletler, biliyor musun? Caroline Ellison’ın kürsüdeki ilk gününden sonra kesinlikle dua ediyorum. Jürideki dokuz kadından kaçının aynı şeyi yaptığını merak ediyorum.
Ellison, yukarıda adı geçen hedge fonu Alameda Research’ün ve FTX’in çöküşü sırasında başkanıydı. Şimdiye kadar duyduğum en kötü romantik ilişkilerden birinden kaynaklanan suçlamaları zaten kabul etti ve duruşma öncesinde ifadesi geniş çapta bekleniyordu. Bugün bu, şu anda bir suç dolandırıcılığı davasında sanık olan eski patronu Sam Bankman-Fried için hazırladığı lanet olası bir elektronik tabloyu tartışma biçimini aldı.
Gün, FTX’in baş teknoloji sorumlusu ve hem FTX hem de Alameda’nın ortak sahibi Gary Wang’ın çapraz sorgusuyla savunma açısından ümit verici bir şekilde başladı. Bankman-Fried’ın savunma avukatlarından Christian Everdell, geçen haftaki kod incelemesinin zararını telafi edemedi. Ancak Wang’ın daha az güvenilir görünmesine neden olacak kadar uzun süre pası temizlemeyi başardı ve jüriyi kafa karıştırıcı teknik ayrıntılara boğdu.
Geçen hafta Wang, Alameda’nın özel bir kredi limitine ve tasfiyeyi tetiklemeden bakiyesini negatife çevirme seçeneğine sahip olduğunu ifade etti; FTX’teki diğer hesapların bunu elde edemediğini iddia etti. Everdell şu sözlerle bu iddiayı çürütmeye çalıştı: spot marj programıKullanıcıların marj ticareti için birbirlerine varlık ödünç vermelerine olanak tanır. Bu durumlarda belirli bir kripto parada negatif bakiye olması mümkündü. Ancak Wang’ın Alameda’nın ifadesinde belirttiği gibi bu hesapların tasfiyeden kaçınması mümkün değildi. etraflı negatif denge. Ama bahse girerim ki savunma jüri üyelerinin bunu düşünerek kafa karışıklığı içinde ellerini kaldırmasını umuyordur.
“Sonuçta yaklaşık 14 milyar dolar aldık ve bunun bir kısmını geri ödeyemedik.”
Wang da kendine tam olarak yardım edemedi. Görünüşe göre Wang’ın mahkemede söyledikleri, hükümetle daha önce piyasa yapıcılığı konusunda yaptığı görüşmelerde söylediği şeylerle çelişiyordu. “Görünüşe göre” diyorum çünkü Everdell muhtemelen hafızasını tazelemek için ona önceki ifadesini veriyordu ama Wang hatırlamadığı konusunda ısrar ediyordu. Her halükarda Wang’a gösterilenler delil olarak sunulmadı veya mahkemeye gösterilmedi. Ancak ana fikri anladım ve bahse girerim jüri de anladı; muhtemelen savunmanın şu ana kadar yaptığı en güçlü iş.
Ancak günün sonunda, bunların hepsi bir yan gösteri gibi görünüyordu. Bankman-Fried, Wang’ın ifadesi sırasında hafifçe titriyordu. Ellison’ın ifadesi sırasında zıplaması daha da belirgin hale geldi.
Ellison mahkeme salonuna girerken iki büklüm kalmıştı, üzerinde gri bir ceket olan tozlu pembe bir elbise giymişti; bir yöneticiden çok, üşüdüğü için erkek arkadaşının paltosunu ödünç alan bir kıza benziyordu. İddia makamı ondan Bankman-Fried’ın kimliğini belirlemesini istediğinde, onu bulmakta zorlandı ve 20 saniyeden fazla bir süre boyunca mahkeme salonuna baktı; görünüşe göre Bankman-Fried yeni saç kesiminden dolayı kimliğini gizlemişti. Onu fark ettikten sonra kimliğini belirlemesi istendi ve bunu takım elbise giymiş olarak tanımlayarak yaptı. Bu, savunma masasının geri kalanından, hepsi de takım elbiseli olanlardan kıkırdamalara neden oldu.
Ellison, halihazırda suçunu kabul ettiği suçları sıraladı ve Bankman-Fried’ın “beni bu suçları işlemeye yönlendirdiğini” ekledi. (Merak ediyorsanız dolandırıcılık, dolandırıcılık komplosu ve kara para aklama.) “Sonuçta yaklaşık 14 milyar dolar aldık ve bunun bir kısmını geri ödeyemedik.” Sorulara cevap vermek için başını aşağı eğdi, cevabını bitirince başını kaldırdı.
Bankman-Fried bunu “risk açısından nötr” olarak nitelendirdi ve bu onun kumar bağımlısı olduğunu söylemenin süslü bir yolu gibi görünüyor
Ellison’ın anlatımına göre Alameda, oraya ilk geldiği 2018 yılından bu yana sorunluydu. Ellison, “Başladıktan kısa bir süre sonra şirketin sandığımdan daha kötü durumda olduğunu öğrendim” dedi. Alameda’nın başlangıçta “tanıdıklarından” alınan kredilerle finanse edildiğini ve bu kredilerin kendisi geldikten birkaç hafta sonra geri çağrıldığını söyledi. (Alameda Araştırma’da kaybedilen milyonlar ve genel mali kaos nedeniyle bir personel isyanı yaşandı. Michael Lewis’e göre Sonsuza Gidiyoruz.) Ellison, Bankman-Fried’a iş teklifinde neden şirketin sallantılı koşullarını paylaşmadığını sordu. “Bana nasıl söyleyeceğini bilmiyordu” dedi.
Ellison’ın elbette Bankman-Fried’la da daha kişisel bir ilişkisi vardı. (FTT tokeni ile ilgili bir tartışma sırasında uyuyan bir jüri üyesi, konuyu tartışmaya başladığında uyandı.) İkili, 2018 sonbaharında ara sıra birlikte uyumaya başladı. O zamanlar bir tüccardı ve Bankman-Fried CEO’ydu. Daha sonraya kadar iki kez randevuya çıkmadılar. İlk ilişkileri 2020 yazından 2021 yazına kadar uzanıyordu; bunu gizli tutmayı kabul ettiler. (Bazıları bunu genelde olduğu gibi öğrendi.) İkinci kez, 2021 sonbaharından 2022 baharına kadar birlikte yaşadılar.
Bu Ellison’a karakteri hakkında alışılmadık bir bakış açısı kazandırdı. “Çok iddialıydı” dedi. Ona başkanlık şansını anlatmanın yanı sıra, yazı tura atıldığında dünyayı yok ettiği ve turaların dünyayı iki kat daha iyi hale getirdiği bir yazı tura atacağını da söyledi. Kendisi buna “riske karşı tarafsız” adını verdi; bu da onun bir kumar bağımlısı olduğunu söylemenin süslü bir yolu gibi görünüyor.
2021’de Sam Trabucco ile birlikte Alameda’nın eş CEO’su seçildi ve Bankman-Fried ile ayrıldı ve 2022’de CEO oldu. Bankman-Fried ona amacın Alameda Research ile FTX’i “optik olarak” ayırmak olduğunu söyledi. “Çıktığımız süre boyunca o benim işyerindeki patronumdu” dedi. İlişkiden daha fazlasını istediği için ayrıldılar; Bankman-Fried mesafeliydi ve ona yeterince ilgi göstermiyordu.
Sınırsız fonları etkili bir şekilde kullanmak “başka türlü yapamayacağımız karlı işlemler yapmamızı sağladı.”
Bankman-Fried, istemesine rağmen Ellison’a hisse senedi vermedi; ona bunun çok karmaşık olacağını söyledi. Bunun yerine, CEO olarak bile 200.000 dolar maaş alıyordu ve yılda iki kez 100.000 ila 20 milyon dolar arasında değişen ikramiyeler alıyordu.
Ellison, başlangıçta Alameda ve FTX’in “çok entegre” olduğunu söyledi. Aynı ekip tarafından, aynı ofisten yönetiliyorlardı. Alameda fon ararken Bankman-Fried, Ellison’a FTX’in iyi bir sermaye kaynağı olacağını söyledi. Alameda Research’ün 65 milyar dolarlık kredi limiti, teminat vermek zorunda olmadığı anlamına geliyordu. Herhangi bir sözleşme ve yazılı şart bulunmadığını ifade etti. Bu aynı zamanda FTX denetçileri tarafından da görülmüyordu; soruyu Bankman-Fried’a sormuştu ve Bankman ona bu konuda endişelenmemesini söylemişti.
Alameda’nın tek seferde 100.000 ila 10 milyon dolarlık artışlarla alınan kredi limiti ticaret için kullanıldı. Ellison, sınırsız fonları etkili bir şekilde kullanmanın “başka türlü yapamayacağımız karlı işlemler yapmamıza olanak sağladığını” ifade etti.
Bankman-Fried, 2021 yazında ilk yatırımcılardan biri olan Binance’ten FTX hisselerini geri satın aldığında da müşteri fonları kullanıldı. Bankman-Fried, Ellison’a bunun “gerçekten önemli” olduğunu, aksi takdirde “Binance’in FTX’e bulaşmak için bir şeyler yapacağını” söyledi. Ellison ona Alameda’nın parası olmadığını söylediğini söylüyor. Böylece Bankman-Fried, Binance’i satın almak için 1 milyar dolarlık FTX müşteri fonunu aldı; Ellison ilk kez bu kadar büyük bir miktarı hatırladı. FTX’in CEO’su olduğu için bunun Bankman-Fried’ın kararı olduğunu söyledi.
FTT birkaç “Sam parasından” biriydi
Ayrıca Bankman-Fried ve Wang tarafından oluşturulan FTT tokeni de vardı. Alameda savaş sandığını (başlangıçtaki arzın yüzde 60 ila yüzde 70’i) ücretsiz olarak alırken, tohum yatırımcıları FTT’yi madeni para başına 10 sentten aldı ve FTT ilk olarak madeni para başına 1 dolardan listelendi. Ellison, Bankman-Fried’ın kripto para başına 1 doların psikolojik olarak önemli olduğunu hissettiğini ve fiyatı bir doların altına düşerse Alameda’yı kullanarak FTT’yi satın alması yönünde talimat verdiğini söyledi.
FTT, Bankman-Fried’ın kişisel olarak veya Alameda aracılığıyla yoğun olarak dahil olduğu ve çoğuna sahip olduğu tokenlara verilen takma ad olan birkaç “Sam coin’inden biriydi. Bu madeni paraların değeri neredeyse kesin olarak bilançoda gösterilen değerden daha düşüktü çünkü hepsini bir kerede satmaya çalışmak fiyatları olumsuz etkileyecekti. Bankman-Fried, her ne kadar bunun “biraz yanıltıcı” olduğunu düşünse de, bu paraları Alameda’nın borç verenlere gösterdiği bilançolara koyması talimatını verdi.
Ellison, Alameda’nın Genesis gibi dış borç verenlerden de kredi alıyordu çünkü FTX başladığında ödünç alınacak çok fazla müşteri fonu yoktu, diye ifade verdi. Bu, onun en kötü ifadesinin ve cehennemden gelen elektronik tablonun temeliydi.
Ellison, e-tabloyu Bankman-Fried’ın isteği üzerine 2021 sonbaharında hazırladığını ve onunla paylaştığını söyledi. Önemli olan Alameda’nın kredilerinin, kredi veren Genesis tarafından aniden geri çekilmesi durumunda geri ödenmesine ilişkin risk analiziydi. Bankman-Fried, girişim yatırımları için 3 milyar dolar kullanmak istiyordu, bu yüzden Ellison, bunun Alameda’nın riskine ne yapacağını tahmin ediyordu. Mevcut senaryoda, işler kötüye giderse kredi geri çağırmalarını karşılayamama ihtimalinin yüzde 30 olduğunu hesapladı. Bankman-Fried yatırım yapmak için 3 milyar dolar kullansaydı, FTX müşteri fonlarıyla bile geri çağırmaları karşılayamama ihtimalleri yüzde 100’dü.
Bankman-Fried ve Ellison’ın romantik ilişkisini hatırlatan FTX, Alameda ile samimi özel bağlarını sürdürüyor ancak halka açık bir şekilde ona bir kol mesafesi uzaklığında tutuyordu
Buradaki sorun aslında oldukça keyfi görünen matematik değildi. Ellison’ın hesaplamaları Alameda’nın FTX’ten normal dolar cinsinden 1,8 milyar dolar ve kripto olarak 1,5 milyar dolar borç alabileceğini varsayıyordu. Elektronik tablo, Ellison’un müşteri fonları olduğunu söylediği “FTX ödünç alıyor” etiketli bir satırla bunu açıkça ortaya koyuyor.
Bu arada, Bankman-Fried ve Ellison’ın romantik ilişkisini tekrarlayan FTX, Alameda ile samimi özel bağlarını sürdürüyor ancak halka açık bir şekilde onu kol mesafesinde tutuyordu. 14 Ocak 2022’de, Bankman-Fried tweet attı, “2 milyar dolarlık bir girişim fonu başlatıyoruz: FTX Ventures!” Ellison, bu fonların Alameda’dan geldiğini ifade etti. Ancak Bankman-Fried, fonun kaynağını halka açıklamak istemedi. Alameda’nın markasının daha az iyi olduğunu düşündüğünü ve adının bu markayla anılmasını istemediğini söyledi. Alameda ayrıca Bankman-Fried için Robinhood hisselerini satın aldı ve Bankman-Fried, bunları Alameda ile ilişkiden kaçınmak için “Emergent Fidelity Technologies” adlı bir araca taşıdı.
Gün, Ellison ve Bankman-Fried arasında paylaşılan ve yorumlarının ana metin boyunca baloncuklar halinde göründüğü bir belgeyle sona erdi. Ellison, “hem fiili kaldıraç hem de bilançomuzdaki sunum” konusunda endişelendiğini yazdı. Bankman-Fried bir notla yanıt verdi: “Evet ve daha da kötüleşebilir.”
Gerçekten de işler daha da kötüye gitti.