En büyük hikaye Günümüz teknolojisinde İngiliz çip tasarımcısı Arm’ın ilk halka arz fiyat aralığını hisse başına 47 ile 51 dolar arasında belirlemiş olması dikkat çekicidir. Şirket, bu yıl gördüğümüz tek dikkate değer teknoloji halka arzı olmasa da, toplanan dolar ve değerleme açısından muhtemelen en büyüğü olacak.
Potansiyel halka arzın büyüklüğü göz önüne alındığında fiyatlandırma önemlidir ve kendi hissedarlarına eşit olmayan sonuçlar bildirmek zorunda kalan Arm’ın sahibi SoftBank için bunun daha da önemli olduğu iddia edilebilir.
Her şeye rağmen Arm, çip tasarımcısını 2016 yılında 24 milyar £ nakit karşılığında satın alan Japon holdingi için büyük bir kazanan olduğunu kanıtlayacak gibi görünüyor. Yatırım şirketi daha sonra Arm’ı 40 milyar dolara Nvidia’ya satmaya çalıştı ancak bu anlaşma düzenleyici kaygılar nedeniyle başarısız oldu.
Şimdi SoftBank, Arm’ı yaklaşık 50,8 milyar dolarlık bir değerlemeyle halka açmak istiyor. halka arzın fiyat aralığının ortasında başlaması şartıylave üst uçta fiyatlandırılırsa yaklaşık 52 milyar dolar – oldukça iyi bir kar marjı.
Yine de SoftBank ile Arm’ın değeri 64 milyar dolar kendi muhasebesinde muhtemelen şirket için daha iyi bir fiyat istiyor. Büyük yarı iletken şirketler hem iş hem de jeopolitik çevrelerde nadir bulunan mücevherlerdir, bu nedenle SoftBank’in bu halka arz için neden büyük umutlar beslediğini anlamak zor değil.
O halde soru, Arm’ın değerinin 52 milyar dolar veya daha fazla olup olmadığıdır. Elbette her şirket insanların ödediği paraya değer, ancak Arm’ın benzerleri bu yarı iletken tasarımcısı için doğru fiyatın ne olduğuna karar vermemize yardımcı olabilir.
Fiyat uygun mu?
Arm, 2016’dan bu yana iki kez piyasaya çıktı, dolayısıyla şirket için bazı yararlı tarihi izlerimiz var. Son yıllarda hem sahibinin hem de potansiyel alıcıların gözünde değerinin arttığını zaten biliyoruz.
Ancak iyi bir fiyat etiketine ulaşmak için karşılaştırılabilir bazı işletmelere ihtiyacımız var. Intel bariz bir aday, ancak hem çip tasarımcısı hem de çip üreticisi olduğu için mükemmel değil çünkü Arm çipleri tasarlıyor ama üretmiyor.
Aynı şey TSMC için de geçerli ama tam tersi: Çip tasarlamıyor ama üretiyor. Yani bir bakıma bunun Arm’ın tersi olduğunu söyleyebilirsiniz.