Resim: TDF.
Ocak 2019’dan beri başlatılan TDF’nin (Télédiffusion de France) satışı, sonunda belirleyici bir dönüş yapabilir. Göre yankılarana hissedarı Brookfield, elinde bulundurduğu TDF’deki %45 hissesini İsveç fonu EQT’ye satmalıdır. Bu, dijital altyapı ve ağ operatörüne yaklaşık 8 milyar avro, yani satıcının beklediği miktarın alt aralığı (8 ila 10 milyar avro) değerinde olacaktır.
1975 doğumlu Fransız televizyonunun tarihi yayıncısının birkaç hayatı oldu. 2000’li yılların ortalarında radyo ve televizyon yayın tekellerini kaybeden, ardından dijital oyuncuların gelmesiyle medya dünyasındaki krizleri yaşayan TDF, faaliyetlerini çeşitlendirmek zorunda kaldı.
Böylece grup, cep telefonu operatörlerinin ücret karşılığında 4G veya 5G antenlerini kurdukları yaklaşık 19.200 pilonu (Haziran 2022 rakamları) yöneten ve bakımını yapan bir telekom altyapı operatörü haline geldi. Ekonomi gazetesine göre TDF ayrıca, operatörler tarafından pazarlanan 610.000’den fazla fiber optik soket yerleştirmiş olacaktı.
Cellnex tarafından satın alınan SFR, Free ve Bouygues Telecom kuleleri
Amerika Birleşik Devletleri’nde doğan bu sözde TowerCo iş modeli, son yıllarda Avrupa’da büyük bir başarı elde etti. Ocak 2021’de İspanyol Telefonica, özel yan kuruluşu Telxius’un antenlerini 7,7 milyar avroya American American Tower Corporation’a (ATC) sattı. Ertesi ay, SFR’nin ana şirketi Altice, Hivory adlı TowerCo’yu İspanyol devi Cellnex’e – yani Fransa’daki 10.500 telekom sitesine – 5,2 milyar avroya sattı.
Bouygues Telecom, kulelerinin bir kısmını zaten aynı Cellnex’e sattıktan sonra, Şubat 2020’de ikincisi ile bu kez Fransa’daki fiber optik ağının konuşlandırılması ve işletilmesine adanmış bir ortak girişim oluşturdu. 2027 yılına kadar 1 milyar avroluk sayısal bir yatırım. Cellnex ayrıca 2019 yazında Free’nin ana şirketi olan Iliad’ın bir yan kuruluşu olan Iliad TowerCo’nun sermayesinin %70’ini satın almıştı. Bugün, Cellnex’in değeri yaklaşık 24 milyar Euro’dur.
Daha yakın bir tarihte, Kasım 2022’de İngiliz Vodafone, Vantage Towers’taki çoğunluk hissesini KKR & Co ve GIP (Global Infrastructure Partners) fonlarına satarak şirkete 16,2 milyar avro değer biçti. Bu tür finansal işlemler, operatörlerin borçtan kurtulmasına ve aynı zamanda optik fiber ve 5G’nin konuşlandırılmasına yönelik maliyetli yatırımları finanse etmek için fon bulmasına olanak tanır.
Orange tam tersi bir seçim yaptı. Tarihi operatör, ana pazarları olan Fransa ve İspanya’daki 26.000’den fazla telekom tesisini yönetmek için Totem adlı TowerCo’yu yarattı. Orange daha sonra Fransız mobil telefon altyapısı operatörleri derneği Ofitem’e katıldı. İkincisi ayrıca Cellnex France, TDF, Hivory ve ATC France’ı bir araya getiriyor.
TDF, tarihi yayın faaliyetinin ağırlığı altında
TowerCo için bu olumlu bağlamda, TDF ile EQT fonu arasında yaklaşan anlaşmanın nispeten düşük tutarını nasıl açıklayabiliriz? yankılar grubun yayından aldığı pay ile açıklıyor. Bu tarihi yayın faaliyeti, hâlâ cirosunun üçte birinden fazlasını temsil ediyor. Bu, TDF’nin değerini düşürür.
2021’de, cirosundaki %6,4’lük büyüme (731,7 milyon Euro), her şeyden önce mobil telekomünikasyon (+%9,5) ve fiber dağıtımından (+%80) kaynaklanırken, görsel-işitsel gelirler %1,8 azaldı.
Dahası, TDF davası, bu TowerCo pazarında yapılan büyük anlaşmalardan sonra savaşın sonunda gelecekti, yatırımcılar çoktan alışverişlerini yapmışlardı.