Çin’e yatırım yapma görünümü, ülke her türden işletmede aksamalara neden olan ve son üç yıldır ülkenin sınırlarını kapalı tutan acımasız sıfır COVID politikasını kademeli olarak kaldırdıkça aniden parlıyor.
Risk sermayedarları için pandemi çalkantılı bir yolculuk oldu. Tony WuÇin merkezli bir VC şirketi olan Northern Light Venture Capital’in ortağı 4,5 milyar dolarlık varlık yönetimi altında2022’yi Çinli girişimlere yaptığı 15 yıllık yatırımın “en zoru” olarak nitelendiriyor.
“Şimdi bahar nihayet kurumuş ağaçlara yeni bir hayat getiriyor. Firmada tüketici internet alanına odaklanan Wu, TechCrunch ile yaptığı bir röportajda, 2023 için çok fazla iyimserlik var” diyor. NLVC’nin geniş kapsamlı portföyü, Çin’in isteğe bağlı hizmetleri titan Meituan’ı; ülkenin gen devi BGI; ve yerli otomotiv çiplerinin birkaç üreticisinden biri olan Black Susam Technologies.
2022’de ters giden ne oldu? Ve Wu’yu önümüzdeki yıl için daha umutlu yapan nedir?
baharın habercisi
Son birkaç yılda, Çin’in internet endüstrisi üzerindeki düzenleyici baskıları ve ekonomide büyük belirsizliklere neden olan COVID kısıtlamaları, yatırımcı güvenini büyük ölçüde azalttı. risk sermayesi anlaşmaları %44 düştü araştırma firması Preqin’e göre, 2022’nin ilk 10 ayında yıldan yıla 62,1 milyar dolara ulaştı. Sermaye yatırımları %33,9 düştü yılın ilk üç çeyreğinde, Çinli pazar araştırmacısı Zero2IPO’nun başka bir raporunu gösteriyor.
Wu, 2022’deki düşüş havasının “2008-2009 ile aynı seviyede olduğunu” düşünüyor. Ancak 2008 mali krizinden farklı olarak, bu gerileme turunun ülkenin risk yatırımlarının “canlılığına temelden zarar verdiğini” savundu. “Para kaçtı, yetenek gitti ve birçok internet patronu Singapur’a taşındı.”
Yetkililer, gelişmekte olan sektörlerin pervasızca büyümesini dizginlemek için her zaman yeni yasalar çıkarmak için acele ettiğinden, düzenlemeler Çin’in teknoloji alanında yeni bir şey değil. Ancak, hükümetin Ant Group’un devasa halka arzını askıya aldığı 2020’de kabaca başlayan son kısıtlama dalgası, yaygın olarak on yılların en zorlusu olarak görülüyor ve teknoloji şirketlerini sol ve sağ stratejilerini yeniden düşünmeye zorluyor.
Sosyal medya, video oyunları ve web3 gibi sıkı düzenlemelere tabi alanlarda faaliyet gösteren şirketler, yurt içinde daralan bir fırsat penceresi gördü, bu yüzden birçoğu eşyalarını topladı ve kültürel olarak tanıdık ve coğrafi olarak yakın Singapur’a yöneldi. Yatırımcıları, özellikle uluslararası sınırlı ortaklardan para toplayanlar, aynı şeyi yaptı ve şehir devletinde ileri karakollar kurdu. ABD-Çin gerilimlerinin arttığı bir dönem, deniz aşırı emelleri olan Çinli şirketlerin ülke ile bağlarını kesmesine daha da yol açtı.
Sıfır COVID politikasının aniden sona ermesi ve erken belirtileri düzenleyici gevşeme yatırımcılara teknoloji endüstrisinin bazı yönlerinin nihayet yoluna girebileceğine dair umut veriyor. En azından yatırımcılar, dönüş yolunda karantinaya alınma endişesi duymadan başka bir şehirdeki kurucularla gelişigüzel bir şekilde buluşabilirler.
Bulutlar, düzenleyici alanda da yavaş yavaş dağılıyor gibi görünüyor. Aralık ayında Çin bir dizi lisans verdi 44 yabancı oyuna, Tencent gibi oyun devlerini vuran 18 aylık bir aradan sonra. Wu, düzenleyicilerin, daha geleneksel bir finans grubu gibi hareket etmek için düzenleyicilerin emriyle fintech işini elden geçiren Ant Group üzerindeki bazı engelleri kaldırmaya başlayacağına inanıyor.
web3 peşinde
Düzenlemelerin en karanlık günleri geride kalmış olsa bile, canlanmanın sınırları var. Sosyal ağların, araba çağırmanın ve diğer tüketici odaklı işletmelerin pervasız, yüksek büyüme çağı sona erdi. Wu, son pazar çöküşüne kadar VC’ler için hala şaşırtıcı getiriler sağlayan teknolojide kalan birkaç alandan biri olan web3’te, “Çin için şimdilik algılanabilir bir gelecek yok” diyor Wu.
Bu, birçok kurucu ve yatırımcı tarafından paylaşılan bir sonuçtur. Yıllar geçtikçe Çin, web3’ün temel altyapısının çoğunu, en önemlisi kripto para birimi ticaretini yasaklamak için harekete geçti. Sonuç olarak, birçok ciddi web3 projesi denizaşırı yerlere taşındı.
Yetenek çıkışına rağmen Wu, Çin kökenli web3 girişimcilerini desteklemeye devam ediyor. 2023’te “enerjisinin” en az %60’ını internet için olduğu kadar risk sermayesi için de yıkıcı olduğuna inandığı web3’e ayırmayı planlıyor.
Yatırımcı, “Web3, yatırımın yapılma şeklini temelden değiştirdi” diye gözlemliyor. “Geçmişte, Çinli kuruculara Çin’de faaliyet gösteren yatırımlar yapıyordunuz. Şimdi, bir web3 girişiminin Ar-Ge’si Çin’de olabilir, ancak ürünü küreseldir ve ekibinin geri kalanı Singapur veya ABD’de olabilir. Ve %10 yerine sadece %1 hissesini alıyoruz.”
Çöküşe rağmen web3’te yükselişini sürdüren diğerleri gibi Wu da, insanlar kriptoyu spekülatif bir varlık sınıfı olarak nihayet görmediğinde ayı piyasasının “inşa etmek” için iyi bir zaman olduğuna inanıyor. “Bunun yerine kaç kullanıcının ve yeni geliştiricinin web3’e yığıldığına bakmalıyız” diyor.
Merkezi olmayan teknoloji için bir yerel pazar mevcut olmasa da Çin, web3’ün küresel gelişiminde kilit rol oynamaya devam ediyor. Tencent, Alibaba ve ByteDance gibi teknoloji devlerinde yirmi yıllık çılgınca büyüme, baskı altında ve katı teslim tarihlerine rağmen sonuçları teslim etmesiyle tanınan yetenekli yazılım mühendislerinden oluşan bir havuzun ortaya çıkmasına neden oldu. ortalama olarak, Amerikalı meslektaşlarının sadece beşte birine mal oluyor.
Wu, Çin’in internet yeteneğinin hızla genişleyen, büyük ölçekli internet hizmetleriyle uğraşmada da deneyimli olduğunu öne sürüyor. “Solana hızlı ve ucuz olmasıyla tanınır, değil mi? Ama aynı zamanda oldu birkaç kesinti. Blockchain sadece binden fazla düğümü yönetiyor. Ancak herhangi bir büyük Çinli internet firmasının adını verin; yüzbinlerce sunucuyu kolayca çalıştırır.”
Diye devam ediyor. “Soru, Çinli geliştiricilerin küresel web3 endüstrisi için arzının nasıl serbest bırakılacağıdır.”
elektrikli araba yarışı
Wu, Çin’in yurtdışındaki web3 kurucularını takip ederken, aynı zamanda başka bir zorlu alanda yerli oyunculara da bahse giriyor: elektrikli araçlar. Nispeten yeni EV endüstrisinde bile, yarışın “ikinci yarıya” girdiğini ve rekabetin “acımasız” hale geldiğini düşünüyor.
Çin, 2022’de yaklaşık 20 milyon araç sevk etti ve bunların 6,5 milyonu veya %32,5’i elektrik veya hibrit gibi “yeni enerji” ile çalıştırıldı. Çin Binek Araç Birliği. “EV penetrasyon oranı %60-70’e ulaşıyor – çünkü hala bazı benzinli arabalar olacak – [a 30% penetration means] endüstri ikinci yarıya geçiyor,” diyor Wu.
Şimdiye kadar, Çinli EV şirketlerinin hiçbiri, Alman lüks otomobil üreticilerinin sahip olduğu marka bilinirliği düzeyine uzaktan yakından yaklaşamadı. Ancak her biri benzersiz satış noktası sunuyor. Upstart Nio, müşteri hizmetlerine çok çaba harcıyor ve rakibi Xpeng, otonom sürüş gibi ileri teknolojilerle gurur duyuyor.
Wu, 28 yaşındaki pil ve EV devi BYD’yi, inanılmaz satın alınabilirliği nedeniyle küreselleşen Çinli EV şirketlerinde öncü olarak seçiyor. Aralık ayında BYD’nin yurt dışı satışları 10.000 adeti aştı – kulağa pek hoş gelmiyor. Ancak otomobil üreticisi Çin’de zaten iyi bir yer edinmiş durumda ve dünyanın en büyük EV pazarında en üst sıralarda yer almak için genellikle Tesla ile güreşiyor.
“Çin EV’lerinin küreselleşmesi kaçınılmaz. Eksiksiz bir tedarik zincirimiz var ve fiyat avantajımız zaten oldukça açık, ”diyor Wu, BYD’nin Tesla gibi tüm tedarik zincirini kontrol eden tek Çinli elektrikli araç üreticisi olduğuna ve bunun da ona fiyatları düşürmek için hareket alanı sağladığına işaret ediyor. “Unutmamalısınız, bu Çinli otomobil üreticileri son derece rekabetçi bir ortamdan çıkıyor.”