Seattle şehir merkezindeki ofisler pandemi öncesine göre sadece %42 oranında dolu. veri geç alıntı geçen ay Seattle Times tarafından. Erken aşamadaki girişim firmasında genel müdür olan Matt McIlwain, bunun bir sorun olduğunu öne sürüyor. Madrona Girişim Grubu 27 yılın 22’sini Seattle’da geçirdi. “Hiç kimse hibrit çalışmayı henüz çözemedi, bu da tüm startup’ların ve tüm VC’lerin de bunu anlamaya çalıştığı anlamına geliyor” diyor.
Ne McIlwain yapmak “Kişisel insan etkileşiminin güvene dayalı ilişkiler için esas olduğu” bilinmelidir. Madrona’nın ortaklarının yaklaşık bir yıldır her pazartesi ve perşembe ofiste bir araya gelmelerinin bir nedeni de bu. Bu nedenle, şirketin yatırımlarının %80’i, Madrona’nın ekibinin kurucularla yüz yüze görüşebileceği Kuzeybatı Pasifik’teki yeni şirketlere yönlendiriliyor. Madrona’nın tarihinde ilk kez geçen yaz Palo Alto’da ofis açmasının nedeni de bu. (Bu yeni ofisi yönetmek için Madrona, her iki bölgede de ailesi olan ve daha önce Madrona ile çok sayıda anlaşmaya ortak yatırım yapan kıdemli VC Karan Mehandru’yu gemiye aldı.)
Dün McIlwain ile diğer şeylerin yanı sıra hazır bulunmanın önemi hakkında daha fazla konuştuk. Madrona’nın yeni kapandığı göz önüne alındığında, iyi bir zaman gibi görünüyordu. 690 milyon dolar İki yeni fon arasındaki sermaye taahhütlerinde – sallantılı piyasa koşullarına rağmen firma için rekor bir miktar. Öğrendiğimize göre, bir 2020 yatırımı Veri depolama şirketi Snowflake’in aynı yıl içinde halka arzından önce kesinlikle yardımcı oldu, boyunca ile birlikte diğer çıkışlar. Sohbetimizden daha fazlası, uzunluk için düzenlendi.
TC: Bu, sırasıyla toplam 500 milyon dolar ve 350 milyon dolar olan son fon setinizden bir adım önde. Bu yeni sermaye iki fon arasında nasıl dağılıyor ve bu noktada Madrona’nın yönetim altındaki toplam varlıkları nedir?
MM: Şu anda yönetimimiz altında 3 milyar dolarlık varlığımız var. Erken aşama fonumuz için 430 milyon dolar ve en yeni hızlandırma fonumuz için 260 milyon dolar topladık. Tanınmış üniversite vakıfları ve tahmin edebileceğiniz gibi vakıflar ve aile ofisleri de dahil olmak üzere, uzun süredir devam eden yatırımcılarımızın %100’ünün bu fona geri dönmesinden çok memnunuz. [at] verilen [they are based in] Seattle.
Devlet varlık fonları gibi yabancı fon kaynakları var mı? ABD’deki kurumsal yatırımcıların şu anda kamu piyasa portföyleri çok düşükken nasıl sermaye tahsisi yaptıklarını merak ediyorum.
Performans önemlidir ve uzun vadeli bir yatırımcıysanız ve önemli getiriler elde ediyorsanız ve bir ekibin döngüleri yukarı ve aşağı hareket ettirebileceğine inanıyorsanız, [you commit]. Ancak bu sözde payda etkisinde doğruluk payı vardır. [I think limited partners are] uzun vadeli ilişkilerine öncelik vermek ve şu anda bir sürü yeni ilişki aramamak. Her zaman her fona birkaç yeni LP eklemeyi severiz ve bunu yapabildik, ancak hayır, hiçbiri yabancı veya egemen servet fonları değildi.
Rekor bir miktar artırmış olsanız da, Seattle ve Kuzeybatı Pasifik’teki teknoloji girişimleri daha az artıyor. GeekWire. Yerel girişimlerin bu yılın ilk yarısında 2021’e kıyasla %20 daha az kazandığını tahmin ediyor.
2021 gibi bir rekor yılınız olduğunda, muhtemelen bir çeşit düzeltme yaşayacaksınız. Geçen yıl, VC’ler önceki birkaç yılda 150 milyar dolardan 300 milyar dolardan fazla yatırım yaptı, bu da sadece o noktaya geri dönmek için %50’lik bir düşüş görmeniz gerektiği anlamına geliyor. Yani %20’lik düşüş daha fazla dayanıklılık anlamına gelir [despite] toplam değerlemelerde çok fazla ayarlama olduğunu.
Ayrıca girişimcilerin daha küçük turları artırdığını düşünüyorum. Bazıları diyor ki, ‘Tamam, daha disiplinli olalım. [fundraising] ve başardığım kilometre taşları.
Gerçekten bir seçimleri var mı?
Bir kısmı sermaye piyasası odaklıdır. Bazı VC’ler, endüstrinin kendisinin önüne geçtiğini söylüyor [last year]. İnsanlar daha büyük mermiler topladıkları için, diğer unsurların riskten arındırılmasını umarak daha fazla sermaye koyuyordunuz, ama gerçek şu ki [the opposite happened in some cases].
Hızlandırma fonunuz tipik bir fırsat fonu değil. Portföy şirketlerine yatırım yapmak için değil, henüz finanse etmediğiniz şirketlere yatırım yapmak için kullanıyorsunuz.
Evet, ürün pazarına uygun bulan şirketlere odaklanır, genellikle Seri B veya C aşaması [across the country].
Kar tanesi de bunlar arasındaydı. Hisseleri, 2020 sonbaharında halka açıldıktan sonra çok yüksek işlem gördü ve daha da yükseldi, ancak o zamandan beri gerçekten yükseldi. Hissenizi sattınız mı? Bunları yatırımcılarınıza dağıtmadan önce hisselere ne kadar süre dayanacağınız konusunda bir felsefeniz var mı?
Bir şirketin yönetim kurulunda lider olmayan bir ortak ve ekibimizden bazıları analiz yapıyor. ‘Buna objektif bakalım’ demeye çalışıyoruz. Zamanımızı alıyoruz, bu yüzden değiliz [exiting] erken ama sonsuza kadar da tutmuyoruz. Geçen yıl piyasa çok cömert bir ruh halindeyken eşiklerimiz vardı ve Snowflake [trading at such heights] hissemizin %75’ini hisse başına 300 doların oldukça kuzeyinde dağıttık. Şirkete büyük inancımız var ve geri kalanıyla ilgili düşünceli bir yaklaşım sergileyeceğiz.
Madrona birçok alanda yatırım yapıyor: DevOps, akıllı uygulamalar, fintech, web3, yaşam ve veri bilimlerinin kesişimi. Madrona’daki ortaklar uzman mı yoksa genel uzman mı? Kurucular firmaya yaklaşma konusunda nasıl düşünmeli?
Madrona genellikle genelcidir. VC’nin yerel bir işletme olduğunu ve kurucuların şirket kurmak için onlarla birlikte kolları sıvamaya hazır insanlara ihtiyaç duyduğunu düşündüğümüzden, uzun vadeli stratejik odak noktamız gerçekten erken aşama, tohum ve Seri A-aşama Pasifik Kuzeybatı şirketleri olmuştur.