İki hafta önce, uzun zamandır risk sermayedarı olan Chris Olsen, şirketin genel ortağı ve kurucu ortağıydı. Sürücü Sermayesi Columbus’ta, Oh., bir portföy şirketinin yönetim kurulu toplantısı için koltuğuna yerleşti. Çıldırtıcı bir egzersiz olduğu ortaya çıktı.
Bıkkın bir Olsen, “Yönetim kurulu üyelerinden ikisi gelmedi ve şirketin gündeminde bütçeyi geçirmek için bir karar vardı” diye hatırlıyor. Girişim şirketi için genç bir kişi vardı – başlangıçtaki bir ortak yatırımcı – ancak bu kişinin “yönetim kurulu üyesi olmadığı için oy kullanmasına izin verilmedi. Ve böylece, kurucunun birdenbire, ‘Pekala, bir dakika, yani insanlar yönetim kurulu toplantıma gelmediği için bütçem onaylanamıyor mu?’ gibi bir dinamiğe sahiptik.
Olsen her şeyi “süper, süper sinir bozucu” olarak nitelendiriyor. Ayrıca, son zamanlarda planlandığı gibi bir yönetim kurulu toplantısının ilk kez gerçekleşmediğini de söylüyor. Ortak yatırımcıların daha az sıklıkta gelip gelmediği veya yönetim kurulu toplantılarını tamamen iptal edip etmediği sorulduğunda, “Bunu kesinlikle gördüm. Elbette katılımın kesinlikle azaldığı başka girişim şirketleri gördüm.”
Başlangıç kurulu toplantıları neden giderek daha az oluyor? Endüstri oyuncularının önerdiği pek çok neden var ve trendin hem kurucular hem de para VC’leri yatırım yapan kurumlar için endişe verici olduğunu söylüyorlar.
çifte rezervasyon
Jason Lemkin, bir seri kurucu ve arkasındaki güç SaaStrHer ikisi de bir hizmet olarak yazılım donanımlarına odaklanan bir topluluk ve erken aşama girişim fonu olan , endişeliler arasında yer alıyor. Lemkin, tanıdığı kuruculara yönetim kurulu toplantıları planlamaları için yalvarması gerektiğini çünkü onlardan bunu yapmalarını isteyen başka kimse olmadığını söylüyor.
Lemkin, sorunun pandeminin ilk günleriyle bağlantılı olduğunu, Nisan 2020’de eylemde kısa bir duraklamanın ardından, neredeyse ilk kez yapılan başlangıç yatırımlarının aşırı hıza kaydığını söylüyor.
“İnsanların gözden kaçırdığı bir miktar matematik, 2020’nin ikinci yarısı ile bu yılın ilk çeyreği arasında, yalnızca değerlemelerin değil, VC’lerin de artmasıdır. . . bu fonları üç yıl yerine bir yıl içinde dağıtacaktı. Yani iki yıl geçiyor ve pandemi öncesine göre üç veya dört kat daha fazla şirkete yatırım yapmış olabilirsiniz ve bu çok fazla.”
Gerçekten de, Lemkin’e göre, aşırı taahhütte bulunan VC’ler, yalnızca değerlemeleri yükselen portföy şirketlerine odaklanmaya başladılar ve portföylerinde değerleme cephesinde o kadar hızlı olmayan girişimleri – karşılayabileceklerini düşündükleri için – görmezden gelmeye başladılar. Lemkin, “Piyasa bir çeyrek kadar önce çökene kadar, değerlemeler çılgıncaydı ve herkes ‘decacorns’larında biraz sarhoştu” diyor. “Yani bir VC iseniz ve en büyük anlaşmanız şimdi 2 milyar dolar yerine 20 milyar dolar değerindeyse ve o şirkette 1 milyar dolar veya 2 milyar dolarlık bir konumunuz varsa, 5 milyon dolar veya 10 dolar kaybetmeniz artık umurunuzda değil. milyon [on some other startups here and there]. İnsanlar büyük bir hızla anlaşmalara yatırım yapıyorlardı ve [stopped caring] silme hakkında çok şey vardı ve bunun bir sonucu da insanların yönetim kurulu toplantılarına gitmeyi bırakmasıydı. Onlara sahip olmayı bıraktılar.”
Herkes bu kadar keskin bir tablo çizmiyor. Tohum ve A Serisi aşama şirketlerine yatırım yapan ve bu parçada adının anılmasını istemeyen başka bir VC, kendi dünyasında, A Serisi ve B aşaması şirketlerinin hala 60 günde bir yönetim kurulu toplantıları düzenlediğini söylüyor – ki bu yönetimin yatırımcıları neler olduğu hakkında bilgilendirmesi ve (umarız) bu yatırımcılardan destek ve rehberlik alabilmesi için uzun süredir standart olmuştur.
Ancak bu kişi, panoların “kırıldığını” kabul ediyor. Birincisi, katıldığı çoğu kişinin, COVID öncesi günlere göre daha da kusurlu hissettiren sanal Zoom çağrılarına dönüştüğünü söylüyor. Ayrıca, çılgın anlaşmalara ek olarak, resmi toplantıları daha az değerli kılmak için iki faktörün daha komplo kurduğunu söylüyor: daha genç şirketlere çek yazan, ancak yönetim kurulunda yer almayan ve ortak yatırımcılarını orantısız bir şekilde bırakan geç aşamadaki yatırımcılar. büyük şirketlerde asla yönetici olarak hizmet etmemiş ve bazen mentorluk bile almamış yeni VC’ler ve bu nedenle yönetim kurulu odalarında pek kullanışlı değiller.
yetersiz hizmet
Tüm bu gözlemlerin sorduğu bir soru, bunun gerçekten ne kadar önemli olduğudur.
Özel olarak, birçok VC, bir şirketin başarısında, olumlu sonuçlara katılım sinyali vermenin norm olduğu Twitter’da inandığınızdan çok daha küçük bir rol oynadıklarını kabul edecektir. Ayrıca, getiri açısından bakıldığında, VC’lerin zamanlarının çoğunu daha belirgin kazananlarına yatırmasının dünyadaki tüm anlam ifade ettiği söylenebilir.
Ayrıca, yönetim kurulu toplantıları, genellikle günlerini yönetim kuruluna sunmaya hazırlanmak için harcayan yeni kurulan ekipler için, aksi takdirde tekliflerini güçlendirmek için harcayabilecekleri günler için bir oyalayıcı olabilir; Tüm kurucuların neden bu oturma eylemlerinden hoşlanmadığı bir sır değil.
Yine de eğilim, yatırımcılarla daha az değil, daha fazlasını isteyen üst düzey yöneticiler için sağlıklı bir eğilim değil. Yönetim kurulu toplantıları genellikle bir ekipteki diğer yöneticilerin bir girişimin girişim destekçileri ile harcayabileceği ender fırsatlardan biridir ve birçok yeni girişim için geleceğin ne getireceği daha az netleştiğinden, bu başlangıç yöneticilerinin oluşturması belki de her zamankinden daha önemli. bu tür tahviller.
Trend, ekiplerinden en iyi şekilde yararlanmalarını sağlamaya çalışan kurucular için de sağlıklı değil. Lemkin, rutin yönetim kurulu toplantılarının, daha sıradan check-in’lerin ve hatta yazılı yatırımcı güncellemelerinin yapamayacağı şekilde yeni başlayanları yolunda tuttuğunu savunuyor. 2020’den önce, üst düzey çalışanların “şirketin her alanında – nakit, satış, pazarlama, ürün – sunum yapmak zorunda kalacağını ve liderlerin bunu terletmesi gerektiğini belirtiyor. Çeyrek satışları kaçırdıkları için terlemeleri gerekecekti. Yeterli potansiyel müşteri yaratmadıkları için terlemeleri gerekecekti.” Yönetim kurulu toplantıları olmadan, “ekibiniz çeyreği veya ayı kaçırdığında harici bir zorlama işlevi yoktur” diye ekliyor.
Ve bu eğilim, daha önce bir gerileme yaşamamış ve başka iş aramaya başlayan çalışanlardan inovasyonu aniden kısmak zorunda kalmanın dalgalanma etkilerine kadar tüm bu gerilemelerin gerektirdiğini takdir etmeyebilecek yeni başlayanlar için iyi değil. Tohum aşamasındaki şirket Cowboy Ventures’ın kurucusu Aileen Lee, “iyi A Serisi firmaların ve yerli girişim firmalarının toplantılara katılma konusunda iyi bir iş çıkardığına” inanırken, büyük fonlardan değerleme peşinde koşan kurucuların eksik olabileceğini belirtiyor. yardımın daha kritik hale gelmesi gibi ihtiyaç duyulan rehberliğe. “Bir krizde ne olacağı konusunda her zaman bir endişe vardı” diyor. “Bunlar [bigger funds] senin için orada olacak mı? Sana tavsiye mi veriyorlar?”
Elbette belki de risklerin en büyüğü, risk şirketlerine yatırım yapan ve milyonlarca insanın çıkarlarını temsil eden üniversiteler, hastane sistemleri ve emeklilik fonları gibi kurumsal yatırımcıların eninde sonunda bedelini ödeyecek olmasıdır.
Lemkin, “COVID patlama zamanlarının zirvesi sırasında aynı miktarda özeni gösterdiklerini söyleyen herkes, ben de dahil olmak üzere size yalan söylüyor” diyor. “Herkes titizlik köşelerini kesti, Zoom üzerinden bir günde anlaşmalar yapıldı. Ve aynı seviyede titizlik gösterdiyseniz, en azından bunu çok hızlı yapmanız gerekiyordu. [after offering a] çünkü zaman yoktu ve bu kaçınılmaz olarak köşeleri kesmeye yol açtı.”
Son yıllarda ne kadar girişim yatırımcısının kendilerine geri döndüğü düşünülürse, kurumsal yatırımcılar için şu anda önemli olmayabilir. Ancak şimdi onlara daha az çek geldiğinde, bu değişebilir.
“Bir şirkete bir kaç milyon dolar girdiğinde, dolandırıcılığın olmaması için birisinin o parayı temsil etmesi gerekir” diyor Lemkin. hukuk derecesi.
“Olacağını söylemiyorum” diye devam ediyor, “ama kontroller ve dengeler olması gerekmez mi? Milyonlarca milyon, emeklilik fonları, üniversiteler, dullar ve yetimler tarafından yatırılıyor ve bunu yapmadığınızda, yolda herhangi bir özen göstermediğinizde ve bir yönetim kurulu toplantısında sürekli özen göstermediğinizde, naziksiniz. LP’lerinize karşı bazı mütevelli sorumluluklarınızı ortadan kaldırmak, değil mi?”