2021’de İsveçli fintech şirketi Klarna, 45.6 milyar dolarlık şaşırtıcı bir değerleme ile Avrupa’nın en değerli özel girişimi oldu.
Şimdi, sadece bir yıl sonra, şirket, değerlemesinin 6 milyar dolara (5 milyar sterlin) kadar düştüğünü görecek yeni bir hisse senedi turu için görüşmelerde bulunuyor.
Fintech devinin daha düşük bir değerleme ile yükseltmek istediği birkaç aydır biliniyordu. Ancak düşüşün ölçeği, yüksek büyüme gösteren endüstrideki birçok kişiyi şaşırttı.
Mayıs ayında Klarna’nın değerinin 30 milyar dolara düştüğü bildirildi. Geçen Cuma, bu, günün sonunda yaklaşık 6 milyar dolara yerleşmeden önce 10 milyar doların altına düştü.
Takip edenler için, Klarna değerlemesi, bugünün 3,75 milyar dolarlık piyasa değerine düşmeden önce 47 milyar dolarlık bir değerleme ile zirveye ulaşan ortak çalışma uzay şirketi WeWork’a benzer bir yörünge izledi.
Bu arada, rakip şimdi al, sonra öde (BNPL) şirketi olan ABD merkezli Affirm, teknoloji hisselerini sarsan daha geniş bir kamu piyasası satışında hisse fiyatının yılın başından bu yana %80 oranında düştüğünü gördü.
Yükselen enflasyon, risk sermayedarlarının kemerlerini sıkması ve özellikle sonraki aşama yatırımları söz konusu olduğunda daha temkinli davranmasıyla sermayeyi bulmayı zorlaştırdı.
Ancak enflasyonun ve daha geniş makroekonomik eğilimlerin ötesinde, Klarna ve Affirm’in değerlemede çarpıcı düşüşüne başka ne sebep oldu? Ve bu daha geniş BNPL pazarı için ne anlama gelebilir?
Yarışma
Klarna, müşterilere, kullanıcıların satın alma maliyetlerini birden fazla ödemeye bölmelerine olanak tanıyan BNPL hizmetleri sunar.
2005 yılında kurulan Klarna, hizmetin erken sağlayıcılarından biriydi. Bugüne kadar hızla ilerleyin ve BNPL pazarı, daha sonra öde ürünlerinde uzmanlaşmış 100’den fazla firma ile patladı.
BNPL alanı, yeni girişimlerle inkar edilemez bir şekilde kalabalıklaştı. İngiltere merkezli BNPL sağlayıcısı Zilch’in kurucu ortağı ve CEO’su Philip Belamant, kısa süre önce rekabetin piyasa üzerindeki etkisine değindi.
Belamant şunları söyledi: “Sorun [competition in BNPL] herkesin piyasalarda büyük anlaşmalar elde etmek için birbirinin altını oyması. Birkaç yıldır kendi gelirlerini öldürüyorlar. Ve bu büyük bir problem.”
Rakip BNPL girişimlerinin neden olduğu rekabete ek olarak, derin ceplere sahip yerleşik şirketler Elma ve Revolut, BNPL hizmetlerini mevcut ürün hatlarına dahil ederek daha genç fintech girişimlerinin öğle yemeğini yemeye geliyor.
Revolut’tan bir sözcü söyledi UKTN şirketin BNPL’yi hala bir büyüme alanı olarak gördüğünü söyledi.
Sözcü, “Çok sayıda araştırma raporundan gelen tahminlerle birlikte büyük oyuncuların bu alana devam eden baskısı, tüketiciler faydalarını fark ettikçe bu alanın büyümeye devam ettiğini gösteriyor” dedi.
Klarna’nın değerlendirmesini geride bırakacak olan Revolut’tan BNPL’nin büyümesine duyulan güvene rağmen, hizmet sağlayıcılar için kalabalık pazar, Klarna’nın değerindeki hızlı yükselişe verilen tepkiden kısmen sorumlu olabilir.
Dijital danışmanlık firması Publicis Sapient’in strateji direktör yardımcısı Korbinian Krainau, “Apple, ABD’de BNPL’ye girişini duyurmadan önce rekabet zaten yüksekti” dedi. UKTN.
“iOS cihazları aracılığıyla yapılan ödemeler ve Apple Pay aracılığıyla çok sayıda satıcıyla mevcut entegrasyonlar üzerinde güçlü bir tutuşa sahip olan Apple, BNPL gibi ödeme bağlantılı kredi ürünleri pazarında önemli bir pay alabilir.”
Düzenleme
BNPL, özellikle diğer benzer kredi ürünleriyle karşılaştırıldığında, ömrü boyunca büyük ölçüde düzenlenmemiş bir sektör olarak kaldı.
Müşteriler, satın alımları daha küçük ödemelere bölmeye akın ederken, bazı kullanıcıların finansal riskin tam olarak farkında olmadığı endişesi var.
Ödeme düzenleme platformu ve BNPL toplayıcı APEXX’in kurucu ortağı ve CEO’su Peter Keenan, “Diğer tüm faiz getiren tüketici kredisi türleri, çeşitli raporlama ve uymanız gereken minimum standartlara sahiptir” dedi. UKTN.
Birleşik Krallık’taki ve başka yerlerdeki düzenleyiciler, BNPL firmaları için kuralları artırmak için çalışıyorlar. Bunlar arasında, BNPL’nin kullanıcı kredi notlarını etkileyebileceği konusunda daha net bir iletişim ve müşterilerin böldükleri satın alma işlemlerini karşılayabilmelerini sağlamak için çekler yer alıyor.
Birçok BNPL firması değişiklikleri kamuoyu önünde memnuniyetle karşılamış olsa da – özellikle Klarna bu kuralların uygulanması için daha hızlı harekete geçme çağrısında bulunsa da – hizmetin risklerinin daha net olması müşterilerin daha az istekli olmasına neden olabilir.
Yaşam maliyeti
Ödemelerin yönetimini kolaylaştırmanın bir yolu olarak pazarlanmasına rağmen, tüketici koruma grupları, finansal olarak mücadele edenlerin hizmeti kullanarak kendilerini nasıl daha fazla borç içinde bulabileceklerinin altını çizdi.
Energy Support and Advice UK, Mayıs ayında, yükselen enerji faturalarını ve yaşam maliyetindeki genel artışı yönetmek için BNPL kullanmaya meyilli haneler için, “kaçınılmaz olanı geciktirerek” “büyük sorunlara yol açacak” diye uyarılarda bulundu.
Barclays kısa süre önce BNPL endüstrisi hakkında, ödeme ürününün yaşam maliyeti krizi sırasında artan cazibesinin nasıl gereksiz yere artan borç yarattığını vurgulayan bir rapor yayınladı.
Rapor, BNPL müşterilerinin üçte birinin ödemelerini “yönetilemez” bulduğunu ve kullandıkları için kendilerini daha fazla borç içinde bulduklarını tespit etti.
Ödeme şirketi Funanga’nın kurucusu Jens Bader şunları söyledi: UKTN “şimdi al sonra öde, inanılmaz derecede tehlikeli bir ödeme trendi”.
Bader şunları söyledi: “Çok sağlıksız müşteri davranışı yaratan ve insanları finansal sıkıntıya sürükleyen şey kontrolsüz çılgınlık.
“Gerçekten karşılayamayacakları şeyleri satın alabilecekleri giderek daha fazla söylenen gençlerin ve genç yetişkinlerin finansal eğitimleriyle ilgili olarak bunun sorumsuz olduğunu düşünüyorum.”
Düşük gelirli ve sınırlı finansmana sahip olanları borç ve daha katı düzenlemelere sokan BNPL firmalarının tepkisinin ortasında, firmalar müşteri tabanlarının büyük bir kısmını kaybedebilir.
Ayrıca, BNPL için hızlı bir büyüme dönemi olan pandemi yıllarında sergilenen tüketici alışkanlıklarının solmakta olabileceği öne sürüldü.
Danışmanlık firması Synpulse’un kıdemli ortağı Raphael Bianchi, “Çevrimiçi satın almalarda ve BNPL işinde artışa neden olan pandemi sırasında tüketici davranışları önemli ölçüde değişti” dedi.
“Ancak, artan enflasyon ve yavaşlayan ekonomik büyümenin ekonomiyi vurduğuna göre, tüketici satın alma gücü azaldı, kredi temerrüt riski artık daha yüksek ve daha yüksek faiz oranları daha sıkı marjlara neden oldu.”
BNPL’nin geleceği
BNPL’nin karşı karşıya olduğu birçok zorluğa rağmen, endüstri yok olma belirtileri gösteriyor. Şirketler son birkaç ayda alana girmeye devam ederken, Zilch gibi diğerleri ABD pazarına girdi.
Yatırımcılar, muazzam finansman turları ve yüksek değerlemeler dağıtmaktan çekinebilirler, ancak bu, BNPL şirketlerinin büyümeden çok kârlılığa odaklandığını görebilir.
Klarna destekçileri QED Investors’ın Londra ortağı Yusuf Özdalga, “Yatırımcıların BNPL’nin nüanslarını daha iyi takdir etmeyi öğrendiğini ve uzun vadeli sürdürülebilir iş modellerine sahip oyuncuları olmayanlardan giderek daha fazla ayırt etmeye başlayacağını düşünüyorum” dedi.
“Aşağı yönlü bir turun, bir şirketin kendi başına kötü bir iş modeline sahip olduğu anlamına gelmediğini, öncelikle piyasa dinamiklerinin ve yatırımcı duyarlılığının bir yansıması olduğunu belirtmek önemlidir.”