Son iki yılda halka açık bir paravan şirketle birleşerek halka açılmak için acele eden elektrikli araç girişimleri için engebeli bir yol oldu.
Şimdi, SEC’in bu sözde ters birleşmelere yönelik en geniş kapsamlı girişimi, bir SPAC olma – ve bunu sürdürme – yolunda birkaç hız tümseğine neden olabilir.
ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, Salı günü bir dizi konu hakkında 60 günlük bir kamu yorumu dönemini tamamlayacak. SPAC’ler için önerilen yönergeler, özellikle açıklamalar, pazarlama uygulamaları ve üçüncü taraf gözetimi etrafında. Onaylanırsa, SPAC olmaya giriş engeli artacak ve daha geleneksel halka arz yolunu izleyen şirketlere yüklenen düzenleyici yük ile aynı seviyeye gelecektir.
SEC Başkanı Gary Gensler, teklif Mart ayında ilk kez yayınlandığında, kuralların “bu araçlardaki yatırımcıların geleneksel ilk halka arzlara yatırım yaparkenkine benzer korumalar almasını sağlamaya yardımcı olacağını” söyledi. Kurallar, onaylandığı takdirde, mevcut yatırımcılara yönelik korumaları güçlendirecek ve ayrıca SPAC’lerin potansiyel yatırımcılara hitap etmek için “aşırı iyimser bir dil veya gelecek vaatleri konusunda aşırı vaatler” kullanmasını önleyecektir.
Gensler Mart ayında, “Sonuçta, SPAC’lerin ekonomik itici güçlerini dikkate almanın önemli olduğunu düşünüyorum” dedi. “İşlevsel olarak, SPAC hedef halka arzı, halka arz gerçekleştirmek için alternatif bir araç olarak kullanılıyor.”
Ayrıntılar
Önerilen kılavuzlarda yapılacak en önemli değişiklik, SPAC’ler için gereken mali tabloların geleneksel halka arzlarınkilerle uyumlu hale getirilmesini gerektiriyor ve bu, daha fazla şeffaflık yaratmaya yönelik önemli bir adım. Bu, çeşitli alanlarda daha fazla açıklama içerir.
Kılavuzlar ayrıca, SPAC’lerin hedef halka arz öncesinde dosyalaması gereken kayıt beyanlarının sorumluluğunu üstlenmek de dahil olmak üzere, denetçiler, avukatlar ve sigortacılar gibi işlerinden sorumlu tutulmaları için çağrıda bulunur. Gensler, değişikliklerin “dolandırıcılığı önlemek için önemli bir işlev sağladığını ve yatırımcılara açıklamanın doğruluğunu sağladığını” söyledi.
Teklif onay sürecinden geçerken, piyasadaki bazı oyuncular duraklatma düğmesine bastı.
Örneğin, Goldman Sachs, özellikle SEC’in şimdiye kadar SPAC’lerin yükseliş projeksiyonları yapmasına izin veren sözde güvenli liman korumasını iptal etmesi durumunda, yeni düzenlemelerin anlaşmaları nasıl etkileyeceğini görmek için Mayıs ayında anlaşma yapmayı durdurdu. Credit Suisse ve Citigroup da alarm verdi.
Vinson ve Elkins’te sermaye piyasası ve birleşme ve satın alma avukatı olan Ramey Layne, “2025’te bajillion dolar kazanacağımı söyleyebilirim, ancak yapmamamın tüm nedenleri burada” dedi. “Güvenli bir liman var diyorsanız, yanlış olduğu ortaya çıkarsa dava açamazsınız.”
Stanford Hukuk Fakültesi profesörü Michael Klausner, özellikle SPAC’lerin “birleşme sırasında özkaynaklarının ne ölçüde seyreltildiğini açıklamaları gerekiyorsa”, SEC’in önerilen düzenlemelerinin “doğru yönde atılmış çok büyük bir adım” olduğunu söyledi.
SEC, 2022’nin ikinci yarısında yeni yönergeleri tamamlamayı umuyor. Bu arada, şu anda satın almak için bir şirket arayan yaklaşık 600 SPAC’den bazı anlaşmalar durduruldu veya iptal edildi. SPAC Araştırması.
Katalizatör
Gelir öncesi yeni başlayanların tek bir aracı satmadan önce bir halka arza kısayol almalarına izin vermek, birçok cephede sorunlara yol açtı.
Bugün düzenlemeler o kadar gevşek ki, ticari elektrikli araç üreticisi Electric Last Mile Solutions, denetçisiz gitti son üç buçuk aydır. Haziran 2021’de Forum Merger III ile 1.4 milyar dolarlık bir birleşme yoluyla halka açılan üretici, Cuma günü yaptığı bir SEC dosyasında Haziran’da nakit tükenme tehlikesifon bulamazsa, öngörülenden bir ay önce.
Electric Last Mile Solutions, ertelenen 2021 yıllık raporunu ve 2022 1. Çeyrek mali raporunu sunmazsa listeden çıkarılma riskiyle de karşı karşıya. Şirket, gecikmeyi muhasebe firması BDO ile sert bir bölünmeye bağladı.
EV üreticisinin liderlik mimarına birleşme öncesi indirimli hisse satın almak için bir plan yapmasına kimin yardım ettiği üzerine tükürdü – hem şirketin CEO’sunun hem de başkanının Şubat ayında istifa etmesine yol açan bir hareket – Mart ayında şirkete yönelik bir SEC soruşturmasına yol açtı.
Bu haber hisse senetlerinin 1 doların altına düşmesine neden oldu ve şirketi maliyetleri düşürmek için işgücünün yaklaşık dörtte birini işten çıkarmaya ve 2022’nin geri kalanı için kılavuzluğunu çekmeye zorladı. Şimdi SPAC, eğer yapmazsa Nasdaq’tan çıkarılma riskiyle karşı karşıya. Düzenlemelere uymak için Salı gününe kadar bir plan gönderin.
Bu bırakınız yapsınlar yaklaşımının diğer örnekleri SPAC dünyasında bolca bulunur. Canoo, Faraday Future, Lordstown Motors ve Nikola, başı belaya giren SPAC’lerden sadece birkaçı.
Faraday Future ayrıca Nasdaq’ın listeden çıkarılmasıyla karşı karşıya kaldı, ancak 2021 yıllık raporunu ve 2022 ilk çeyrek mali sonuçlarını bu ay sunmayı başardı.
Kazanç raporları listeden çıkarılmayı engellerken, aynı zamanda yakın vadede gelir beklentisi çok az olan veya hiç olmayan nakit para harcayan bir şirket gösterdi.
Şirket, 2022’nin ilk çeyreği için bir önceki yılın aynı dönemindeki 19 milyon dolarlık işletme zararına kıyasla 149 milyon dolarlık işletme zararı bildirdi. Şirketten yapılan açıklamada, genişleyen zararın “kişi sayısı ve çalışanlarla ilgili giderlerdeki önemli artış ve özellikle özel komite soruşturmasıyla ilgili profesyonel hizmetlerdeki artıştan” kaynaklandığı belirtildi. 31 Mart 2022’de sona eren üç aylık dönemde net zarar, 2021’in ilk çeyreğindeki 76 milyon dolarlık zarara kıyasla 153 milyon dolara yükseldi.
Faraday Future ayrıca 1.050 beygir gücündeki fantastik FF 91’i üretime almakta da sorun yaşamaya devam ediyor. Otomobil üreticisi, gösterişli sedanın 2,39 saniyede 0’dan 60 mil / saat hıza çıkabileceğini ve tek bir pil şarjıyla 300 milden fazla seyahat edebileceğini söyledi.
CEO Carsten Breitfeld Pazartesi günü yatırımcılarla yaptığı görüşmede, şirketin 31 Mart itibariyle FF 91 için 401 ön sipariş kaydettiğini ve arabayı 2022’nin üçüncü çeyreğinde piyasaya sürmeyi planladığını söyledi. 1.500$’lık ön siparişler, tamamen iade edilebilir, bağlayıcı olmayan mevduatlardır ve fiyatlandırma, lansmana yakın bir zamanda açıklanacak.
Breitfeld, “FF 91’in yüksek hacimli bir otomobil olmadığını unutmayın,” dedi ve otomobil üreticisinin sonunda yılda 6.000 ila 8.000 adede çıkmayı planladığını da sözlerine ekledi.
Faraday’in FF 91’i inşa etmesi için ihtiyaç duyduğu ekipmanın yaklaşık %80’i Hanford, California’daki fabrikasında bulunuyor ve geri kalanı teslim edilmek üzere yolda. Otomobil üreticisi, mevcut üretim çalışmasını karşılamak için finansmana sahip olduğunu ancak ikinci modelini, kitlesel pazar için bir FF 81 sedanını ve FF 71 adlı akıllı son mil teslimat aracını üretmek için daha fazla paraya ihtiyacı olacağını söyledi.
Faraday ayrıca Beverly Hills, California’daki ilk mağazasında bir kira sözleşmesi imzaladığını ve arabalarını ülke çapında çevrimiçi satmak için bir bayi lisansı aldığını söyledi.