Tiger Global bir yıl geçiriyor.
Financial Times’ın yeni bir raporuna göre, alçaktan uçan, ancak görünüşte her yerde bulunan 21 yaşındaki kıyafet, yaklaşık 17 milyar dolarlık kayıp bu yılki teknoloji hissesi satışı sırasında. FT, bunun tarihteki bir hedge fonu için en büyük dolar düşüşlerinden biri olduğunu belirtiyor.
Edmond de Rothschild Group tarafından yönetilen bir hedge fon fonunun hesaplamalarına göre, FT’ye göre şok edici olarak, Tiger Global’in hedge fon varlıkları o kadar sert darbe aldı ki, şirket dört ay içinde yaklaşık olarak silindi. kazancının üçte ikisi 2001’deki lansmanından bu yana. (Ouch.)
Buradaki soru, diğer birçok girişim işletmesinde olduğu gibi, son yıllarda hızla artan şirketin girişim işini etkileyip etkilemeyeceğidir. 2020’de firma, on ikinci girişim fonunu 3,75 milyar dolarlık sermaye taahhüdüyle kapattı. Geçen yılın başlarında, en yeni fonu olan XV’i büyük bir sermaye ile kapatmadan önce on üçüncü girişim fonunu (batıl sebeplerden dolayı XIV başlıklı) 6.65 milyar dolar ile kapattı. 12.7 milyar dolar Bu yılın Mart ayında sermaye taahhütlerinde.
Yine de o Toplanması altı aydan az sürdüğü bildirilen ve Tiger Global’in kendi çalışanlarından gelen 1,5 milyar dolarlık taahhütleri içeren yeni fon, firmaya yakın bir kaynağa göre, şimdiden neredeyse tamamen yatırılmış durumda.
Bir yandan, Tiger Global’in zaten çalışmak için bu kadar çok para harcadığına dikkat eden hiç kimse için tamamen şaşırtıcı değil. ekledi 118 tek boynuzlu at şirketi Crunchbase News’e göre geçen yıl portföy şirketleri listesine girdi ve bu yılın ilk çeyreğinde diğer tüm yatırımcıları geride bırakmaya devam etti.
Bu turlar, en azından bu yılın başlarına kadar küçük değildi. Aralık ayında Tiger Global, 1,8 milyar dolar B Serisi nükleer füzyon girişimine yatırım Commonwealth Füzyon Sistemleri. Kasım ayında, elektrikli araç şirketi Nuro için 600 milyon dolarlık D Serisi turuna öncülük etti.
Getir için 768 milyon dolarlık E Serisi turu, İstanbul merkezli isteğe bağlı teslimat hizmeti, Paris merkezli çevrimiçi banka Qonto için 530 milyon dolarlık D Serisi turu ve 273 dolarlık D Serisi dahil olmak üzere bu yılın ilk çeyreğinde öncülük ettiği 78 anlaşma. Fransız toptan satış pazarı Ankorstore için milyon C Serisi tur – toplu olarak yükselen şirketlerde sona erdi 7.6 milyar dolarCrunchbase News geçen ay bildirdi.
Yine de 12.7 milyar dolar çok güzelsin para ve Haziran bile değil.
Doğal olarak sorulması gereken soru, Tiger Global’in bir sonraki fonu için ne kadar para toplayabileceği – ve ne zamana kadar.
Her halükarda, yorum yapmayı reddeden firma, son performansına dayalı olarak halihazırda yürürlükte olan yumuşak taahhütlere sahiptir. TechCrunch tarafından yatırımcılara gönderilen bir mektuba göre, firmanın özel portföy fonları – bu yılın ilk çeyreğinin sonu itibariyle – 2003’teki başlangıcından bu yana %25 net IRR üretmişti.
Bu yılın ilk çeyreğinde firma, “fonlarda kalan değer 2021’de %54’lük bir artışın ardından %9 azaldı” diye yazdı. (Muhtemelen, değerlemeler başlangıç ekosisteminde geniş ölçüde düşmeye başladığından, bu değer ikinci çeyrekte daha da düştü.)
Aynı yatırımcı mektubuna göre Tiger Global, Coinbase, Freshworks, SentinelOne ve Toast dahil olmak üzere geçen yıl halka açılan 38 şirkette hisse sahibi olmakla övünüyor ve geçen yıl yatırımcılara 3,7 milyar dolar dağıttığını söylüyor.
Aynı zamanda, başka bir büyük girişim fonu toplamak için bundan daha kötü bir zaman olamaz. Dünyadaki hemen hemen her kurumsal yatırımcı, hisse senedi portföyünün darbe aldığını gördü. Ve pek çok okuyucunun bileceği gibi, girişim firmaları dev bir kumbara içinde bir kenara para ayırmazlar; ihtiyaç duyduklarında yatırımcılarından taahhüt edilen sermayeyi geri çekerler.
Bu süreç, VC’lerin bir çek yazılır yazılmaz her yatırımda saati başlatmasına izin verir, ancak aynı zamanda onları aşırı piyasa oynaklığına maruz bırakır. Kamu hisseleri şimdi olduğu gibi düşmeye başladığında, üniversite vakıfları, emeklilik fonları ve diğer kurumsal yatırımcılar sermaye yükümlülüklerini yerine getirmekte isteksizleşiyorlar çünkü bu, su altında kalan halka açık şirket hisselerini satmak anlamına geliyor.
Bu aynı kurumlar, aynı zamanda, kamu piyasası portföyleri küçüldükçe, özel piyasa tahsislerinin ağırlığı altında kaldıkları için, yeni fon taahhütlerinden de tipik olarak geri çekilirler. (Çoğunun, yeterince çeşitlendirildiklerinden emin olmak için karşılamaları gereken hedefleri vardır.)
Mevcut trendler, eğer piyasa yeniden toparlanmazsa herkesi etkilemeye başlayacak, ancak Tiger Global’in performansı dört ay öncesine göre dramatik bir şekilde değiştiğinden, arazi ekibi için özellikle zor olabilir.
Kesinlikle daha zayıf bir vakası var. FT’ye göre, Tiger Global’in 2001’deki lansmanına yatırım yapan hedge fon yatırımcıları, devasa yeni kayıplara rağmen ilk yatırımlarının 20 katından fazlasını yaptılar. Ancak bu, aynı 21 yıllık dönemde S&P 500’e yatırım yaparak elde edecekleri getirinin sadece iki katı (ve bu, Tiger Global’in yönetim ücretlerini hesaba katmıyor).
Bu arada, çıkış piyasası iyileşmezse Tiger Global’in girişim bahisleri – diğer birçok firmanın yatırımları ile birlikte – ters gidebilir.
Tiger Global görünüşe göre neyin geldiğini gördü. Hem riskten korunma fonu hem de girişim bahisleri yapmak için tek bir birim olarak çalışan ekibi, Şubat ayı başlarında geç dönem girişim anlaşmalarını neredeyse tamamen terk etmişti. aynı ay rapor edildi.
Firması Founders Fund bazen riskten korunma fonlarıyla rekabet eden girişim kapitalisti Keith Rabois, o sırada The Information’a halka açık teknoloji şirketlerinin düşen hisse fiyatları göz önüne alındığında bu dev turlardan bir miktar geri çekilmenin kaçınılmaz olduğunu söyledi. Geç aşamadaki yeni başlayanlar hakkında “Yakma oranınız yüksekse ve yüksek fiyatlarla para topladıysanız, çok hızlı bir şekilde bir tuğla duvara çarpacaksınız” demişti. “Artık bedava para yok.”
Tiger Global’in kendi stratejisinin erken aşama girişimlere geçişinin çok geç olup olmadığını merak etmek kolaydır ve bu cephede hızlı bir cevap yoktur. Hedge fon işinden farklı olarak Tiger Global, daha yeni girişim bahislerinin değerlendirilmesinden önce bir süre lükse sahiptir. (Firma tarihsel olarak Facebook, Linkedin, Airbnb ve Peloton’daki bahisler de dahil olmak üzere bazı büyük girişim kazançlarının keyfini çıkardı.)
Bu arada, gereken özeni göstermekten gurur duyan Tiger Global, şu anda ayrı bir belirgin galibiyeti kutluyor olabilir. Müşterinin söylediğine göre ve eski çalışanlarının dediğine göre, şu anda en büyük müşterisi tarafından “sahip olduğu iddia edilen teknolojik yetenekleri yerine getirmede tamamen başarısız olduğu” için dava edilen tek tıkla ödeme şirketi Bolt’a geçti. metriklerini abartma eğilimi vardı.
New York Times olarak bugün yazdı Bolt hakkında bir yazıda, Tiger Global yöneticileri şirketle görüştükten sonra, Bolt’un işaret ettiği tüccarların Bolt’u bir denemenin ötesinde kullanacağından o kadar emin değillerdi ve Bolt’un gelir projeksiyonlarını aşırı yükseliş olarak gördüler.
General Atlantic, WestCap ve Untitled Investments (2017’de şirketten ayrılan eski bir Tiger Global yatırımcısı tarafından kurulan bir firma) dahil olmak üzere pek çok güçlü firma Bolt’u finanse etmeye devam ederken, Tiger Global anlaşmayı kabul etti.
